安聯投資預期，2026年第二季的市場環境料將持續承壓，但對全球經濟前景仍維持正面看法。近期中東局勢升溫推高不確定性與能源價格，對經濟增長和通脹構成滯脹風險。不過，結構性投資，尤其是人工智慧相關投資，仍為全球經濟動能提供重要支撐。

　　儘管近期不確定性升溫，安聯投資預期全球經濟仍將維持「局面扭曲但並未破裂」的態勢。目前油價維持在每桶90至110美元區間仍屬可控，但若長期高企，恐對經濟增長與物價穩定構成壓力。在此背景下，安聯投資於長期投資組合中強調多元化配置，聚焦優質利差，以及與策略性自主與人工智慧相關的股票主題。至於美元，雖然短期受避險需求推動走強，但安聯投資仍對其基本面保持審慎看法。

*美儲局今年或較預期更晚減息，歐央行不太可能減息*

　　安聯投資首席經濟師Christian Schulz評估宏觀形勢時表示，在年初經濟表現強於預期後，美國增長動能預計將於2026年年中放緩。能源成本上升可能使通脹維持在約3%水平，再度高於聯儲局2%的目標，這意味聯儲局可能較原先預期更晚開始降息，政策利率料在2026年底降至約3.5%。

　　就歐洲而言，Schulz預期2026年將實現1%至1.5%的溫和增長，其中德國預料將成為主要的關鍵動能。與此同時，能源價格上漲可能將歐元區通脹推升至歐洲央行2%目標之上。他指，在此背景下，歐洲央行今年不太可能減息，且加息門檻亦相對較低。

　　在亞洲，經濟前景則呈現分化。Schulz指，儘管中國的財政刺激力度有所放緩，但日本經濟正受惠於財政開支增加，這或促使日本央行在年底前再度加息50點子。

*能源與AI等成市場主要動能，日股及英股估值相對吸引*

　　安聯投資股票首席投資總監Michael Heldmann表示，歐洲為提升策略自主所展開的布局，涵蓋國防、能源供應、數位化及醫療健康等領域，正在迅速加速，並正成為具全球影響力的投資主題。同時，中東局勢升溫凸顯了能源供應鏈的脆弱性，相關行業可望受惠。

　　在科技領域方面，Heldmann表示人工智能仍是全球股市的重要主題，「中國正加速推動AI應用，而全球對半導體及電網、數據中心等能源基礎設施的需求持續攀升。」從估值角度來看，安聯投資認為日本與英國仍屬相對具吸引力的市場。

*日本及英國主權債具吸引力，企業債波動市下仍穩健*

　　安聯投資固定收益首席投資總監曾錚指，債券市場分化正在加劇。她表示，在波動性加劇的環境中，市場愈加重視精挑細選的投資方針。受油價推升通脹及避險情緒升溫影響，債券市場出現多重訊號。在此情況下，投資者應聚焦優質利差、資產負債表穩健的發行人，以及積極管理存續期。日本與英國的主權債券，其次為美國國債，目前看來相對具吸引力。

　　在企業債券方面，曾錚強調該市場在股市波動加劇下仍維持穩健。她表示，在企業債券領域，歐元投資級債券依然具備最佳估值，而美國投資級債與三個月前相比估值差距略有收窄。此外，新興市場債有望提供穩健回報和多元化效益，其中亞洲債券因波動性較低而表現突出。

*黃金仍可長線投資銅維持超配，美元宜更具戰術性與彈性配置*

　　安聯投資多元資產首席投資總監Greg Hirt就資產配置評論道，雖然安聯投資在長期上仍看好股票，但短期立場略轉審慎，主要因中東衝突推升風險溢價、壓抑市場情緒。從估值角度看，歐洲區、日本與新興市場依然較美股更具吸引力。此外，大宗商品仍是多元資產配置的重要一環。黃金仍舊是具長線確信度的投資；至於銅，由於供應未能跟上強勁的需求，安聯投資維持超配立場。在外匯方面，考慮到地緣政治局勢未明，美元配置宜採取更具戰術性與彈性的策略。此外，投資者宜保留部分現金，以把握未來數月市場波動所創造的入市機會。
　
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《環富通基金頻道2日專訊》

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