2019-12-16Photo: iStock
你會如何檢視ETF？
早前有身邊朋友問小弟有關買黃金的意見，問清楚之後，原來朋友打算買入一些黃金ETF，很快地討論一下，今天借此文章分享下想法。
首先我問朋友想買入黃金ETF的目的，到底是預期它會升？或預期經濟不好而作為避險之類？還是一個資產配置而已？投資動機往往會影響決定。
始終，持有黃金並沒有利息，亦不能創造甚麼價值，只是一個「此消彼長」、「此起彼落」的概念。預測未來實在難度甚高，若為求金價大升而買入黃金，結果可能事與願違。
再三討論之後，發現朋友並非全副身家買入黃金ETF博升的想法，主要只是作一點資產配置，希望不同資產種類都有一點，平衡一下風險。這想法不錯，當然投資的考慮細節很個人化，朋友會自行判斷。
其實，投資黃金ETF，不算有太多地方可讓你深入研究。若投資者投資股票，或一般基金，都能從年報上找找蛛絲馬跡，看看它值不值。然而，黃金ETF，比較不同ETF的成績似乎意義不大，因為都是掛勾黃金的吧。
既然朋友對黃金ETF有興趣，也隨意想想一些方法。至少能分辨到它們的好壞。
第一，看其基本面，這是技術一點的了解，一隻黃金ETF，投資者至少都要對其黃金投資的操作有所認知。例如持有黃金比例多少？是否與金價作了100%的同步性？持有的實金會放到哪裏之類。
第二，就要看其手續費多少，這個不用我多說了，香港人經歷過強積金的洗禮後，對手續費的影響已有足夠警覺性。
話說回頭，其實我對手續費感覺不算強烈，因為一般基金或強積金，重點在於選股能力所產生的投資回報，即若基金經理每年替你賺多多錢，其實給予高手續費也值得吧。
只不過，黃金ETF沒有甚麼出色可言，只是與黃金產品打交道，金價升就升，金價跌就跌，如此投資難度分似乎零的簡單動作，手續費成為分野地方。
第三，投資者可以看看該黃金ETF的過去往績，如過去數年的表現，再與金價走勢比一比，看看是否同步？透過這方法，可以審核一下第一點的技術性因素。若走勢不符，你大概會知道一點問題吧。
第四，亦是我對一些投資項目最喜歡研究的一點。當比較其往績時，一定要看看過往一些具代表性的事件，例如金融海嘯、歐債危機、A股大時代等，看看該投資項目在當時有何問題。
用意是一個壓力測試，因為黃金ETF始終是金融產品，風平浪靜時，講話總是「天下無敵」，但若身於亂世，全球資金抽走，基金泛起贖回潮，該投資產品還能否四平八穩，例如按金價走勢安然升跌呢？
還記得電影The Big Shot其中一個主角，他想與投行A對賭，買入做空投行B的金融產品合約，當投行B股價大跌時，投行A需要向主角賠很多錢。
當時主角問了投行A一條問題「若投行B出事的話，你們(投行A)也會自身難保，到時是否有資金向我賠償？」大概，他所擔心的是系統性風險，後來所發生的事情，證明了他擔心是合理的。
依以上幾點，選好了，久不久儲蓄一點，慢慢平衡一下個人資產配置，這也不錯吧。
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