大陸減持美國國債，重返十二年前。坊間一說是中國去美元化。表面上可如是說，但若減持美元增持其他，如近期幾乎全球最強的俄羅斯盧布，總外匯儲備應不會跌的；但附圖藍線近年大瀉。至於持金，近兩年一直在11xx億美元水平橫行，即無增持。

　　由此可以推斷，陸減持美債的原因十分簡單直接：根本是外匯儲備大縮水的結果。至於外儲大縮的原因，則可以是出口減少、外資撤走或內資外逃等「去中國化」因素，不深究了。反而想談的是其結果：直觀而言，外儲減少便難維持美元匯價，人幣貶值。

（CNS）

　　其實附圖的外儲跟匯價關係，追溯至2005年脫勾時也準；這裏只放大近年部分。一旦外儲跌穿29000億美元，美元兌人幣也近7.8了。屆時港紙一聲由美金轉掛人幣，大家怕不會有異議吧！

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）