施羅德投資香港區行政總裁于學宇指，在被動型基金盛行的年代，投資者或會問：在投資世界，深入見解及判斷還能否成為主宰？以環球股票為例，被動工具在這個資產類別曾一度跑贏主動型基金。然而，在被動型股票基金近年來備受青睞後，推動股市上升的動力來源變得正日益多元。這種轉變意味著，主動型基金管理人能夠更廣泛地投資於環球股票市場，從不同行業和個股發掘價值。當現時投資市場不成比例地押注在少數行業龍頭時，採用主動型管理投資方式，有助發掘更多被忽略的行業板塊和股票。相比之下，即使投資者對股市的憧憬屢創新高，按市值來計算的加權股票指數，過分依賴於某些領域的少數股票，表現其實並不理想。
　
*固定收益投資更需強調主動型管理，可投資被錯誤定價債券*

　　在固定收益的世界，主動型投資者可使用不同的阿爾法(alpha)槓桿方法，以應對複雜的市場環境，包括不同資產類別的子板塊、行業板塊、發行人及存續期，目的是為了審慎投資，避免一方面選中「墮落天使」（fallen angels；由投資級債券降至「垃圾債券」等級），另一面爭取穩健的超額回報。固定收益投資本身更需要強調主動型管理，投資者在審慎偏離基準指數的原則下，既可更有效地分散投資，亦可把握機會投資於環球市場中被錯誤定價的債券。
　
　　當今環球面對通脹維持在較高水平，傳統上股票債券60/40投資比例的靜態資產配置方式，未必最為有效，一旦2022年跌市情況重現，這種配置比例不但容易令投資者的風險過度集中，投資組合亦欠缺有效分散風險的工具。相反，主動型管理策略具備靈活性，能夠因應市場轉變、宏觀經濟衝擊或地緣政治局勢發展等，由下而上重新調配資金比例，在資產類別內外游走轉換，在管理風險的同時，亦可捕捉其他投資方法或會錯過的回報潛力。
　
　　從多元資產投資的角度來看，最具吸引力的投資機會，往往出現在價格與市場預期同時處於較低水平，或其增長前景因被市場忽視的情況下，於各個市場地域捕捉穩定收益及潛在資本增長機會。
　
*亞太區82%機構投資者有信心主動型管理能創造價值*

　　正因為主動型資產管理所展示的優點，令投資者對於這類投資方式愈見信心。宏觀來看，相比被動地追蹤市場指數，主動型方式更能有效地駕馭複雜市況，這是施羅德投資在2025年的《環球投資者洞察調查》中，通過訪問機構投資者和財富管理經理所得出的結論。
　
　　受訪者認為，主動型資產管理的優勢包括能在不同市場中捕捉回報，以及提升投資組合韌性。在亞太區，約五分之四(82%)的機構投資者與投資產品甄選負責人表示，有信心主動型管理能在全新的投資環境中創造價值，高於全球平均的75%。訪問調查於2025年6月進行，亞太區有83%受訪者計劃在未來12個月增加主動型資產管理配置。
　
　　在「哪些因素強化了您對主動型資產管理可帶來價值的信心」這一問題中，亞太區受訪者最常見的三大回覆分別為：把握爭取超額回報的機遇(59%)、尋求專業策略及配置(58%)，以及以靈活性駕馭市場不確定性(54%)。

*半流動私募資產基金獨特性凸顯主動型管理優勢*
　
　　若有意識地把公募與私募市場(非公開市場)資產結合於混合資產組合之中，主動型管理所展現的各項優勢更為明顯。半流動的私募資產基金，例如環球私募股權類型基金及基建與房地產債務類型基金等，這類產品具備許多純上市證券資產難以展現的特性，進一步凸顯主動型管理的優勢與價值。

　　投資市場不斷變化，代表投資機會源源不斷，正是凸顯了主動型資產管理的優點，有助投資者更有效地從中獲益。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。
《環富通基金頻道8日專訊》

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