道富投資管理發表的最新黃金監測報告指出，油價衝擊雖為黃金市場帶來短期阻力，但中期結構性利好因素預計將進一步強化。報告以「受壓但未出局」形容2026年第一季黃金市場前所未有的波動性。

　　道富維持2026年底金價基本情景預測為每盎司4750至5500美元（概率50%），認為黃金牛市仍處於周期中段。該機構將金價達5,500至6,250美元的牛市情景概率由35%下調至30%，但強調4000至4100美元將構成強力支撐，金價有望於2027年前重新測試歷史高位。

　　報告分析，1月所提示的「灰天鵝」風險--原油價格升破三位數已成現實。雖然地緣政治風險通常提振黃金避險需求，但1至2月間美元走弱、聯儲局減息預期及實際利率下行等宏觀利好因素急速逆轉，其負面衝擊超過避險買盤。

　　若衝突持續升級導致布蘭特原油突破每桶150美元，聯儲局政策及美元匯率走向可能進一步壓制金價，同時加大經濟衰退或滯脹風險。反之，若油價回歸每桶80至85美元正常水平，金價有望迅速重返5000美元以上。

　　道富強調，支撐過去兩年黃金升勢的結構性因素，包括主權債務及財政赤字持續擴張，可能因當前衝突而進一步惡化。值得注意的是，中國正趁金價回調積極入市，展現強韌需求。
　
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《環富通基金頻道2日專訊》

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