《嚟緊炒D乜》國際家居零售趁低吸納　疫情下業績保持穩定增長

2021-02-05

　　中港股市即將進入農曆新年長假期，但目前股市氣氛仍然異常亢奮，投資者不妨考慮將部分資金轉投至防守性較高的股份，以免因股市走勢一旦逆轉，並且急轉直下而受損。預計國際家居零售(01373)的業績在疫情下可望保持穩定，並且會維持較高的派息金額，大市走勢逆轉時，大跌風險有限。

（資料圖片）

「日本城JHC」品牌經營連鎖商

　　國際家居零售是主要以「日本城JHC」品牌經營的香港家品零售連鎖商，去年12月公布截至2020年10月底的中期業績，業績表現非常理想。該公司期內收入增長13.8%，股東應佔溢利更大增251.6%，中期股息由每股5.5仙增加至每股9仙，增幅達63.6%。

　　雖然香港零售業在2020年飽受疫情衝擊，國際家居零售收入不跌反升。正如該公司業績報告所言，其主要銷售家居用品和日常必需品，顧客須在家工作，該等產品的需求因而上升，而市場對該公司銷售的消毒劑、殺菌和個人護理產品的整體需求亦增加，收入因此上升。該公司使用不同的促銷優惠和營銷策略清理過多或滯銷庫存，毛利上升10.2%至約6億元，毛利率則輕微下降1.4個百分點至45.3%。該公司期內純利大增，有賴獲得各地政府及業主在疫情蔓延期間提供補貼及租金減免合共約9200萬元。撇除該等非經常收入，該公司的經營溢利增長仍然超過50%，是密切監察採購價格及審慎控制經營開支所致。

開設「多來買」等不同品牌零售店

　　展望未來，國際家居售零的業績仍然可以看好，於截至2020年10月底的六個月內，該集團的店舖數目由378間增加至385間，及時把握了逆市開店的好時機。由於香港整體店舖租金水平可望調整，以及香港的房屋供應逐步增加，該公司將會在新發展住宅區及新建公共屋?開設新店，以新店帶動收入增長。該公司並且以新產品、新銷售方式及新品牌拓展業務，於去年7月開始生產自家品牌「SMILE　365」口罩，目前自身生產的口罩產品通過該公司的零售店舖和網上銷售途徑出售。該公司同時趁疫情期間發展網上業務，日本城網購銷售在疫情期間大增。該公司在店內推出「易購點」的網上購物屏幕，有效促進網上及網下的存貨共享。

　　該公司以不同品牌開設零售店，例如「123 by ELLA」和「多來買」，可以吸引有別於「日本城JHC」品牌的顧客。該公司財政狀況健康，處於淨現金狀況，於2020年10月的槓桿比率為4.6%。該公司正在新加坡、澳門、馬來西亞東部、柬埔寨、澳洲及越南拓展零售業務，可能可以把握到以較低租金開拓業務的機會。該公司正在中國高鐵廣州南站發展辦公室發展項目，日後可望取得租金收入，略為抵銷零售市道波動的影響。

料繼續慷慨派股與股東分享成果

　　國際家居零售上年度全年業績亦增長理想，但去年下半年的股價卻受到大股東被施加為期18個月的冷淡對待令所影響而走勢失色。該公司大股東過往增持股份時未有遵守強制全面要約責任，企業管治一度令人擔心。由於大股東目前無法增持股份分享國際家居零售的業績增長，該公司或會繼續慷慨派發股息，與大小股東分享業績增長的成果。

　　國際家居零售的股價目前受制於10天、20天及50天平均線，股價短期內未必會錄得顯著升幅，投資者正好在2.5元以下趁低吸納，作為大市升勢一旦逆轉的資金避難所。(筆者持有國際家居零售股份)