東方海外配股抽水35億元　惟航運需求勁股價料跌極有限

2021-09-10

　　東方海外(00316)與其母公司中遠海控(01919)上周才公布擬以近102億元人民幣訂造十艘集裝箱船舶，今周即宣布以先舊後新方式配售2318萬股，佔擴大股本3.51%，每股作價151元，比昨日收市價165.5元折讓約8.8%，集資約35億元，集資所得主要用作支付新建造船舶訂單的階段性付款。東方海外股價受配股消息影響，今日(10日)一開市即跌5.86%報155.8元，曾跌最多7.5%，低見153.1元，惟仍在配股價151元之上。不過，東方海外始終受惠於現時航運需求強勁，運費屢創新高，加上以往每次配股抽水股價都跌完再升過，而8月時又公布亮麗的中期業績兼豪派股息，料股價跌極有限。

東方海外股價受配股消息影響跌半成。（東方海外網頁截圖）

東方海外公布，集資所得淨額約34.8億元，用作明年底之前支付新建造的23000 TEU船舶訂單的階段性付款約19.5億元，今年底之前支付新建造的16000 TEU船舶訂單的階段性付款約12.48億元，以及約2.79億元將用於購買集裝箱及一般企業用途。配股完成後，中遠海控(01919)(滬：601919)在東方海外的持股由73.66%攤薄至71.07%。

疫情影響港口運作運費持續上升

　　東方海外那麼進取訂造集裝箱船大建船隊，主要是看好航運需求強勁，運費會持續上升，事實上近月在經濟漸從新冠疫情中復甦，以及疫情仍不時影響港口運作下，運費屢創新高。隨着今年第二季疫情再度轉趨嚴峻，導致全球主要港口執行更嚴格的社交距離措施，迫使集裝箱及乾散貨船需要排隊卸貨，導致港口擁塞情況嚴重。

早前匯豐研究發表報告指，全球十大出現擁塞的集裝箱貨運港中，有四個在內地。乾散貨方面，全球約16%船隊在港口和泊位排隊等候，其中三分之一是內地港口。雖然8月初關閉的寧波舟山港梅山集裝箱碼頭終於8月25日全面恢復運營，但擁塞所造成的負面影響已經顯現，而現時是航運業的聖誕節旺季，刺激全球航運費於近月爆升。另外，反映現貨運費的上海集裝箱運價指數(SCFI)上周升2.7%，連續17周報升，中國集裝箱運價指數(CCFI)期內亦累升35%。匯豐研究料今年下半年集裝箱業務表現將超越市場預期的一倍，第三季度表現將超越第二季度，成為有史以來最好季度。

此外，反映乾散貨運費的波羅的海綜合指數(BDI)升勢亦未止，按周上漲3.5%至4235。另外，7月越南新冠疫情惡化，進一步干擾東南亞的供應鏈。早前越南南部將自7月26日起實施的封鎖措施已延長至9月15日，嚴重影響製造業並損害整個亞洲的依賴供應鏈。匯豐認為，由於全球進入聖誕節的傳統旺季，港口擁塞情況將能夠支撐運價升勢，可以肯定下半年航運業表現會優於上半年，繼續維持東方海外及中遠海控的目標價於225元及28元，評級為「買入」。

摩通：管理層稱供需緊張料最少延續至明年初

　　摩根大通則引述東方海外管理層稱，供需緊張料最少延續至明年初；在環保要求收緊下，新船建造量反彈的憂慮料已過度反映；東方海外EBIT利潤率較歐洲同業為高，受惠終端對終端服務及成本控制所支持；以及包括來自美國的監管憂慮料已過度反映，因公司獨立制訂定價策略，亦由市場主導，上調其目標價至342元。摩通並上調對東方海外今明兩年盈測，較市場預測各高出約20%。

績佳豪派股息每次配股後跌完再升過

其實，東方海外今年股價屢創新高下，不乏配股消息，今年1月就曾配售1140萬股，配售價每股81.8元，較前一日收市價100元折讓18.2%，淨籌資約9.2億元，同樣用於支付在建船舶及購置貨櫃等。4月，長和(00001)旗下一間附屬公司又配售775萬股東方海外，每股配售價110元，較前一日收市價折讓12.3%，套現8.53億元。5月，東方海外又遭股東融實國際按每股106.6元配售約1422.5萬股，套現最多約15億元，配售價較前一日收市價125.4元折讓15%。每次配股後，股價都難免急跌但很快又再升過，始終今年以來航運需求強勁，運費不停升，而今次配股在除淨後，小股東已收了中期及特別息，料不會太計較。

另集團於8月時公布中期業績，受惠運費上升，上半年勁賺28.1億美元，按年升26.5倍，錄得歷來最佳的半年度業績。集團又豪派中期息1.76美元和特別息2.65美元，合共每股股息4.41美元(約34.398港元)。

無論如何，受配股消息影響，東方海外現(1:40pm)仍跌４.77%報157.6元，成交約44.6億元。其他航運股造好，東方海外母公司中遠海控(01919)升6.04%報15.44元，太平洋航運(02343)升1.89%報4.31元，中國外運(00598)漲1.81%報3.38元。