【月結-九月淡風】恒大風暴席捲港股九月急瀉1303點連跌四月

2021-09-30

　　9月過去，但港股進一步下跌，受恒大事件影響，加上有傳中央有意扭轉香港地產界主罕樓價的局面，內房及本地房地產應聲急瀉，拖累大市氣氛下，「金九」效應再度失效，恒指多次跌穿二萬四關，最低見23771點，幸好最終仍可守穩在二萬四關以上作結，整個9月恒指再跌逾1303點，並連跌四個月。

恒大債務危機近期持續困擾港股。（恒大官網截圖）

恒大危機加地產股急瀉恒指本月大跌1303點

　　9月首周只有三日，但內地監管政策消息相對減少，科技股繼續借勢反彈，而資金繼續於新能源股炒作，基建股亦見資金追捧，當周恒指大漲494點；踏入次周，重磅科技繼續受惠監管消息減少而回升，加上香港將重推「回港易」，澳門亦計劃有條件放寬已在香港長期逗留「非居民外國人」入境，帶動濠賭股造好，港股再漲303點，可惜科指跑輸。

　　第三周恒大(03333)債務危機愈演愈烈，市場憂慮內房行業流動性風險進一步加劇，連帶內房及內險股一同下挫，加上澳門政府就修改《博彩法》進行公眾諮詢，濠江暗湧再起，恒指全周大跌1285點；第四周恒指波幅仍過千點，周初由於有傳北京政府要求香港地產商配合的消息影響，地產股全線暴瀉，拖累大市單日一度跌過千點，整周恒指仍跌728點。

　　本周港股略為回穩，恒大出售盛京銀行股份套現，暫緩債務之急，資金重返科技股炒作，恒指仍能穩守二萬四關口，最終本周恒指升383點。

　　本月恒指累跌1303點或5.04%，最高見26560點，最低見23771點，上下波幅高達2788點，本月收報24575點。國指在8492點至9551點間波動，最終收報8726點，全月跌457點或4.98%。科指則在6016點至6958點之間上落，收報6101點，跌506點或7.66%。

葉尚志: 恒指估值便宜 23500料有支持

　　第一上海證券首席策略師葉尚志向《經濟通通訊社》表示，孟晚舟與美國司法部達成暫緩起訴協議後即時獲釋，連同早前中國國家主席習近平與美國總統拜登的通話，反映中、美關係處階段性緩和，原因在於兩國均有內部問題要處理，美國專注於財政政策，而中國正值經濟的結構性轉型，但預期雙方長期角力形勢未變。

　　外資流出港股市場，恒指已連跌四個月，現時市盈率約10倍，市帳率約一倍，估值算便宜。不過，除非有明顯的觸發點，否則外資只會慢慢入市，預期下月港股會有一定承接力，推動力仍不足，料港股於23500點至25500點上落。

　　他提到，雖然中國經濟上半年受惠低基數效應，但未來復甦速度放慢屬預期之內，包括透過各種監管措施進行結構性轉型和碳中和對行業的推動力，均是市場衡量中國經濟增長的關注點。並認為轉型最快要到明年上半年方完成。

黃偉康: 恒指短期走勢轉強還看中美問題如何解決

　　安里主席兼行政總裁黃偉康向《經濟通通訊社》表示，中美元首通電話屬好現象，但雙方中間有許多問題需要共同解決，包括原料價格及碳排放方面，長遠對港股而言還看雙方緩和及加強合作至何等程度，以現況為計未算有巨大利好因素。針對港股10月份表現，他指近一星期恒指走勢偏強，因為諸如內房、科技等板塊都已跌盡，即使向下亦未有再穿近期低位，一直較為穩健的內銀股若未再受內房拖累，亦不會出現大跌而拖低恒指。黃偉康又提到，美股標指或會再有5%回調，但港股在現時低位之中已有抗跌性，向下於9月低位23771有支持，上望50天線25600，預計10月會於此區間游走。

　　聯儲局方面，黃偉康指聯儲局有14至15年的退市經驗可鑒，退市速度太快會令市場動盪，所以今次將會更為小心而不會過於急進。黃偉康指，聯儲局傾向從多方面解決經濟問題而非單一以加息方法，例如中國以至世界共同面對的碳排放問題，為減碳而減少燒煤，煤價及電價上升，導致整體工業價格上升引發通脹上升，並非加息能夠解決。

　　另外，黃偉康指外資方面一直最緊張中國的「共富」政策，擔心其真正意義為「共產」，但觀乎目前該政策並非完全限制企業盈利，而是要求企業放慢增長速度，故他認為中企未來仍有一定增長空間。他舉例不少外資基金已重新入手，如科技股等，但前景未明的賭股及地產股則不會染指。

　　對於下月份能否炒起「銀十」，專家們普遍認為賭股依然走弱，未必是傳統銀十的最好選擇，相反，近期內地炒起電力需求及煤炭股，因此兩位專家對於此板塊較為看高一線。

疫情肆虐專家看淡賭股

　　明日為十一國慶，惟澳門仍錄得零星新型肺炎確診個案，恐打擊黃金周賭收。第一上海證券首席策略師葉尚志葉尚志表示，今年新年和七一假期賭收數據均差過預期，預計今次情況亦難樂觀，主要由於內地遊客消費力未恢復到較佳水平，且政策面上博彩業要面對賭牌不確定性，雖然濠賭股已大幅回調，但仍不看好板塊表現。

　　安里主席兼行政總裁黃偉康向《經濟通通訊社》則指，雖然十一黃金周有助博企短期收入提升，但目前焦點仍在其發牌制度，因澳門當局有意規管貴賓廳，而這正是博企最主要收入之一，貴賓廳客戶或會為避查而改到外地賭場，所以賭股前景未明，現階段不會積極投資賭股。

內地限電煤價推高兗煤潤電或有炒作

　　近來全球多地實施減排措施，中國限制煤產令煤價急升，中央出手限制煤價升勢過急，黃偉康指全球煤價均向上，但自中央出手後，兗煤(01171)未再跟隨外地煤價向上而走高，故很難重上17.9元高位，但在13元有支持，而業務亦有一定增長，故14元以下可買入，上望波幅頂位16元。電股方面，中國電力(02380)為燒煤比例最少企業，煤價升跌影響相對較小，中央傾向容許電價上浮亦有助利潤，故於3.5元值得買入，年底前有望上試4.5元。

　　葉尚志認為，事件反映中國電力需求向上，對電力行業長遠屬利好，尤其是有部署新能源發電業務的，他看好潤電(00836)，截至6月底的非火力發電(包括風電、水電以及光伏發電)，已佔總體裝機容量逾三成，並預計在2025年底可以進一步提升到超過50%，中短線目標價為26元。

地產股先跌後回升長實可看高一線

　　特首林鄭早前向地產商表示「政府有行政權力收回土地」，黃偉康認為，政府旨在示意地產商需協助解決房屋及土地問題，並未有意真的動用「行政權力」收回新界土地。黃偉康認為地產商未來需要改變營運模式，政府亦要增加土地供應，以數量而非高價維持地產商利潤。地產股中，黃偉康最看好長實(01113)，最近有傳公司有意將貨櫃碼頭用地轉為興建住宅，股價方面亦較其他地產股穩陣，是當中最有望重上大跌前水平，上望49元。

　　葉尚志則表示，市場仍在觀望地產股前景，香港地產股並未受限於如中央政府制訂的三條紅線和貸款指引監管。