花旗發表研究報告指，華晨(01114)發出盈利預警，預計2025年全年稅前利潤按年跌幅不超過50%，稅後利潤按年跌幅不超過40%，儘管預扣稅減少不少於69%（因華晨寶馬的股息收入減少所致）。該行維持對華晨「買入」評級，但將目標價由4.8元下調至3.9元。

　　該行指出，盈利下跌的主要原因是：1）華晨寶馬表現遜預期；2）金盃汽車於2025年下半年恢復生產後出現經營虧損。

　　花旗因應2025年業績表現遜預期，下調2025-27年華晨寶馬銷量預測7-11%，預計2026/27年銷量將按年下跌8%/6%。同時下調2025-27年華晨寶馬淨利潤率預測0.7-1.5個百分點至5.5%/6.2%/6%，以配合盈利趨勢。因此，該行下調2025-27年淨利潤預測20-37%至人民幣18.9億元/22.8億元/21.6億元，其中2025年淨利潤按年跌39%，符合公司指引不超過40%的跌幅。

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《經濟通通訊社16日專訊》

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