大和發表研究報告指，上調古茗(01364)目標價由27元至32元，重申「買入」評級。

　　大和預期，古茗2026年同店銷售增長將保持平穩，而市場則預期下跌4.5%。報告指出，阿里巴巴計劃繼續投資以實現絕對市場領導地位，這可能意味著2026年阿里巴巴、美團和京東之間的補貼戰將持續，部分緩解市場對古茗同店銷售增長從高基數下降的擔憂。

　　大和認為，古茗在2025年產品類別擴張方面取得成功，這是長期可持續增長的關鍵差異因素。報告指出，古茗2025年12月推出的甜湯產品非常成功，儘管供應受限，但已達到店舖商品交易總額約15%。該行預測2025年下半年核心盈利增長59%至12.42億元人民幣，較預期高4%。

　　展望2026年，大和預期古茗將從早餐類別（咖啡+麵包）的豐富產品中獲得額外增長動力，咖啡對商品交易總額的貢獻將從2025年的15%提升至20-25%。隨著供應增加，甜湯也將成為商品交易總額增長的強勁驅動力。加上外賣平台可能持續補貼戰，該行預計古茗2026年同店銷售增長將按年維持穩定，而非預測的下降4.5%。

　　大和預計，古茗2026年將淨增加3300家門店，在部分省份增加密度並擴展至上海和陝西。報告認為，古茗在產品創新和冷鏈物流方面的強勢關注使其在競爭激烈的新鮮飲品市場中脱穎而出。

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《經濟通通訊社9日專訊》

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