大摩發表研究報告指，恒安國際(01044)上半年紙巾業務收入按年增長3%，主要受惠於銷量增加及產品組合改善帶動平均售價上升2%；毛利率按年上升2個百分點，主要由於原材料價格下降及平均售價上升所致，預計相關趨勢將在下半年持續，競爭環境將略有緩和。

　　衞生用品業務方面，由於競爭加劇，收入按年下跌14%，其中衞生巾業務錄得雙位數跌幅，紙尿褲業務則錄得單位數跌幅。衞生用品業務毛利率按年下跌2個百分點，主要受銷售下滑及原材料價格影響。由於去年下半年基數較低及產品組合改善，預計下半年壓力將有所緩解。

　　營運開支比率按年上升1.2個百分點，主要由於新零售渠道的廣告及促銷支出增加。管理層表示將致力維持全年營運開支比率穩定。該行將恒安國際目標價定於21元，評級「大市同步」。

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《經濟通通訊社22日專訊》

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