《运筹帷幄》现时本栏短线、中线与长线的证券投资组合实际持货量分别为0%、37.5%和42.5%，局势则分别属于显着向淡、偏好和向淡。近期多只内地银行股于创出历史新高后，呈现急剧回吐，本栏认为主要乃受短期获利沽盘涌现、政策性注资疑虑与估值技术性修正三个因素所影响。内银股早前因高股息和中期派息政策落实，备受资金追捧。然而，于理想的中期业绩公布后、利好消息已尽出，短线资金选择趁好消息沽货套利，终于触发了沽售潮。此外，市场传出中央计划向大型国有银行注入资本，以加强抗风险能力；但市场忧虑发行新股或配售特别国债会对现有股东权益产生摊薄效应，打击短期投资情绪。
　
　　市场对人民银行继续引导地方债下行和存量房贷利率下调的预期不变，银行净息差持续受压，加上房地产与地方债风险尚未完全消化，限制了盈利预期空间。从投资角度来看，尽管短期出现了技术性回吐，内银股中长期的下行空间相对有限，料会个别发展，反覆上落居多。于美国联储局的减息周期下，内银股高达6%至8%的股息率仍具极高的防守价值，加上跟中央政府相关的资金入市稳定股价的意愿，长线资产配置需求依然强劲，虽则盈利增长放缓将抑制股价单边爆升的能力。总括而言，内银股现为中长线投资者于其组合内可包括的股票类别，但应只选择呈现相对强势者。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：www.BennyLeung.com）
　
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