《廣匯論勢》中國針對美國向其加徵３４％對等關稅採取反制措施，宣布向美國進口商品同
樣加徵３４％關稅後，美國總統特朗普隨後宣布向中國再加徵５０％關稅，令關稅總額大幅上升
至１０４％，中國暫未採取針對性行動，但表明「奉陪到底」！對特朗普在關稅上的做法，美國
內部愈來愈多反對聲音，美國１０年期債息抽上４﹒５％，反映市場擔心美國通脹率將會急升，
聯儲局難以減息。
阿特蘭大聯儲行在４月３日對美國首季ＧＤＰ的看法，由之前預測以年率計收縮３％，輕微
修訂至收縮２﹒８％，但其時３月份非農就業報告仍未公布，同時該行以經濟數據衡量對ＧＤＰ
的影響，而非根據目前特朗普對貿易夥伴採取的高關稅措施。事實上，美股以至全球股市急挫，
主要反映投資者認為美國將因關稅大增而陷入經濟衰退或出現滯脹。
＊特朗普借關稅以減稅＊
美國勞工部明天（１０日）將會公布３月份消費者物價指數（ＣＰＩ），從中可觀察到消費
者對加徵關稅的反應。目前市場預期整體ＣＰＩ將按年上升２﹒６％，低於２月份的２﹒８％；
核心ＣＰＩ升幅亦料由３﹒１％放緩至３％。然而，幾可肯定，不論ＣＰＩ升幅擴大或收縮，都
令市場對聯儲局減息的預期升溫。我認為美國首兩季陷入滯脹的可能性不大，因為ＧＤＰ不是停
「滯」不前，而是直接墮入衰退。
一旦陷入衰退，聯儲局理應減息，就算是滯脹，難道聯儲局會在營商及消費成本大增的情況
下加息嗎？絕不可能！稍為減息，作用雖微但有助穩定信心。另外亦要注意，特朗普對外大幅加
徵的關稅，部分將用作對美國私人及企業減稅，屆時股市將有正面反應。現在洗濕了頭，就看他
還有何招數出了！
＊歐元縱強亦難破１﹒１２＊
匯市方面，日圓及瑞郎兌美元升值，表現更是主要貨幣之中最佳，目前兩者兌美元進一步攀
升，金價亦重新走強至每盎司３０００美元水平，反映避險行動仍在進行。歐元兌美元近日調整
至１﹒０９明顯見支持，暫時似守穩１﹒１０，今天或有機會借美國ＣＰＩ再衝１﹒１１，惟短
期突破去年８、９月的小雙頂約１﹒１２００機會不大。
英鎊兌美元上周五（４日）以大陰燭跌穿２０日ＳＭＡ（現約１﹒２９２７）後，本周一
（７日）進一步挫至１﹒２７０７後反彈，惟仍未能重上２０日ＳＭＡ，技術上屬下跌旗形，短
期進一步跌至１﹒２６５０的機會較高，且市場估計，英倫銀行（ＢｏＥ）在５月份議息會議有
機會減息５０基點。與此同時，ＢｏＥ前副行長Ｃｈａｒｌｉｅ Ｂｅａｎ認為，央行需要減息
最少５０基點至４厘，以回應美國加徵關稅對金融市場造成的震盪。
另一ＢｏＥ前決策委員Ｄａｖｉｄ Ｂｌａｎｃｈｆｌｏｗｅｒ更認為，ＢｏＥ應在５月８
日的常規貨幣政策會前，召開緊急會議及考慮大幅降低借貸成本。若然ＢｏＥ真的採取緊急減息
行動，英鎊兌美元很可能跌穿１﹒２６５０，下試１﹒２５００。如果暗示很大可能需要進一步
減息，則英鎊兌美元再試１﹒２０的可能性上升，對長線投資者而言屬低吸機會！《資深市場分
析師 鄭廣復》
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