早前有姊妹問我，她聽電台電視時，分析員喜歡用PB和PE這兩個估值指標，但到底兩者所指為何？尤其是，好像沒有人會用PB來估算騰訊（00700）的價值，到底甚麼一回事？

 

　　今日就跟大家重溫一下。

 

　　先解釋何謂PE，英文全寫是Price-to-Earning Ratio，中文大約是市價相對盈利的比率，簡稱市盈率！

 

　　至於PB，英文全寫是Price-to-Book Ratio，中文大約是市價相對帳面值的比率，簡稱市帳率！

 

　　市盈率是股價與每股盈利的關係，即是公司股價10元，如果它的每股盈利1元，市盈率就是10倍，因為它是用每股股價去除每股盈利的！

 

　　市盈率有分往績市盈率和預測市盈率，因為投資是看前景，而不是看往績，所以，我們應該盡量用預測市盈率這指標！

 

　　所謂預測市盈率，其實是用每股股價去除今年或往後的每股預測盈利，但預測盈利從何而來，是由分析員估計的！

 

　　明白了市盈率，就不難理解市帳率了！其實，市帳率就是用每股股價去除每股帳面值的數字！

 

　　每股帳面值（Book Value Per Share）大約等於每股資產淨值的意思，將一家公司的總資產價值加起來，再減去負債和無形資產的價值，然後除以發行股數，便得出每股帳面值！

 

　　說到這裡，大家可能會問，為甚麼有時用市盈率去分析一隻股票的股價是否吸引，有時又會用市帳率呢？

 

　　其實這樣的，某些行業的公司擁有大量資產，而它們的賺錢能力，也主要取決於它們的資產價值，例如地產公司、銀行，以及保險公司等等，我們都較常用市帳率去估算她們的價值。

 

　　理由是，只要地產公司擁有大量物業就可以賺錢，無論是出售物業或出租物業；至於銀行，只要擁有大量客戶存款然後貸出去就可以賺錢！

 

　　另一方面，即使它們經營不善，最後要執笠收場，但變賣資產後也可以有一大筆收入，所以，瞭解和計算她們的帳面值是重要的！

 

　　至於哪些公司會用市盈率去估值？騰訊就是最佳例子。這類公司沒有大量的生財工具，例如廠房、機器、物業或其他資金，何來市帳率？

 

　　準確來說，騰訊這類公司的資產價值很低，她是靠創造力和其他人力資源去賺錢的，所以，用市帳率去估值並不恰當，而要用市盈率去評估她是否抵買！

 

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

• 

【你點睇】港鐵失倫敦伊利沙伯線專營權，你認為「國際化」遇挫的港鐵應否將重心轉移回本地？► 立即投票