人仔與港元

　　老實說，外界對內地經濟及市場前景的看法，從來都只有極度樂觀及極度悲觀之分，一面倒的鐘擺效應已然形成，市場對背後所反映的問題，稱得上是認識不深、愛恨難分。

　　短線而言，內地金融市場依然是風險可控，作為一個本來就已經是半開放的市場，大不了可以推倒重來，再來一次市場半封閉。

　　按現時情況，投資者反而要關注的是本港的因素。一方面本港經濟的向上周期似乎已經見頂，同一時間港美息差仍持續擴闊，即使撇除經濟及股市表現，投資者只會有更大誘因沽港元買美元。以往，當人民幣貶值，吸引了大量內地資金調撥到港，但現在內地資金流向有更嚴格限制，到港不易，即使在港有足夠頭寸的內地企業，也可能要將資金調回國內。

　　未來一段時間，除要防範人民幣貶值趨勢會否急轉直下，港元表現亦實在需要加倍留意，而投資者的視線亦非再糾纏於恒指及騰訊（00700）了。似乎，本港加息與否，關鍵並非在於聯儲局，而是人民幣表現，滙率愈見偏軟，當傳導至港元，恐怕9月也不能樂觀。