港元債市刷新多項發行紀錄

　　近月，沉寂一段時間的本地債券市場再度活躍，多間指標性機構接連進場，刷新多項發行紀錄。先是港鐵(00066)成功定價188億元的企業綠色債券，創下單一企業債券發行紀錄；香港機場管理局緊接其後，發行高達190億元的公開債券，再度刷新非主權港元債券的歷來最大規模紀錄。另外，國泰航空(00293)亦首度公開發行20.8億元債券，成為本港非公營企業中最大規模的發行。數據顯示，今年以來港元債券發行總額已逾2000億元，數字已貼近2024全年發行規模，並按年錄得倍數增長。市場反應亦相當踴躍，均出現超額認購情況，顯示高信用評級的本地機構為資金追捧的對象，料有利港元債市的深度與流動性。

機管局發行高達190億元的公開債券，刷新非主權港元債券的歷來最大規模紀錄。(Shutterstock)

港美息差與避險需求驅動資金流入

　　近期本地發行人活躍發債，背後主要受港美息差帶來的成本優勢及地緣政治兩大因素驅動。首先，港美息差為企業提供了理想的融資窗口。目前美國10年期國債孳息率維持在4.3%以上的高位，而同期港元債息則因本地流動性相對充裕，僅約2.9%至3.3%左右，發行港元債能顯著節省利息支出。另一方面，受中東地緣政治局勢緊張影響，港元作為美元掛勾貨幣，兼具匯率穩定性與避開特定衝突區的優點。對於如港鐵及機管局等擁有龐大資本開支需求的機構而言，透過債券市場籌資，不僅能分散過度依賴銀行貸款的風險，亦可鎖定長期固定成本，為如三跑系統、北部都會區擴建等長遠基建項目提供穩健的資金保障。

基建上馬有利債市深度發展

　　展望未來，香港債券市場正由傳統的融資工具，轉化為推動城市長遠發展的工具。隨著本港多項大型基建項目如北部都會區、交椅洲人工島等陸續上馬，公營機構及大型企業對長年期資金的需求將持續高企，預計港元債市的深度與廣度將進一步提升。同時，政府積極推動綠色金融及代幣化債券發展，將吸引更多海外主權基金及資產管理公司將港元債納入核心配置。香港債市不僅是本地企業的融資工具，料將吸引更多「雲吞債」（海外機構發行的港元債）發行商參與，鞏固香港作為全球離岸人民幣及區域債券交易樞紐的地位。