姊妹們，對於很多小投資者來說，上市公司送紅股確實很吸引，因為這等於免費多了股票，感覺上自己的身家也大幅上升。

　　而在本港上市公司之中，小投資者最津津樂道的，肯定是恒基集團旗下兩大旗艦公司恒基地產（00012，下稱恒地）和中華煤氣（00003，下稱煤氣），因為這兩家公司都有派紅股的習慣，都是每年十送一。

　　我身邊就有不少姊妹，都是因為煤氣每年送紅股，加上是公用股，所以對她情有獨鍾，很多打算退休的姊妹們，都愛優先選煤氣作為退休收息股之一。

　　誰不知，當四叔（前恒基集團主席）退休後，這項「德政」便出現變化。事緣上周當恒基系公布2019年業績時（因為盈利倒退了），先有煤氣將紅股派送比例由十送一，改為二十送一，即是大減一半。而恒地的小股東更無奈，因為公司索性取消派紅股。

　　消息公布後，煤氣股價大跌，短短3個交易日，股價最多下跌了兩成，以一隻公用股來說，這個跌幅真的十分震撼；而恒地也在幾日內下跌一成多。

　　姊妹們，從投資者的角度，上市公司派紅股，當然是好事，因為妳持有的股票不斷增加。不過，我要先指出一點，當公司宣布派紅股，操作上是會定出一日為「除權日」，即是這日前買入該股票，才有資格收紅股，之後買入的便沒有。

　　但技術上，當「除權」那一日，公司股價是要相應作出調整的。現實上，在除權的一刻，妳沒有實際得益。

　　舉個例，如果某公司的股價10元，妳持有10股，總資產是100元。現在是十送一紅股，除權時的股價會變成9.09元左右（10元/10+1股），但妳因為有11股，所以，總資產也是100元（11 x 9.09元）。因此，妳要等到公司股價重上10元，妳才真正享有額外一成的資產升值。

　　另外，大家要注意，如果上市公司每年都十送一紅股，即是該公司的發行股數每年都增加一成（複式增長），如果公司的盈利每年沒有一成以上增長，每股盈利便會減少，那麼，每股派息就不能維持了。

　　今次煤氣減少了紅股派送，但沒有減少派息，仍維持每股0.35元，算是不錯了（過去多年都是每股派0.35元，見附表）。以現價計，股息率回升至2.8%左右，而二十送一大約等於每年有5%的回報，以現時的低息環境計，仍算有一定吸引力。

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