商品動向｜鉑金供應缺口2026年收窄，惟庫存壓力未解

　　《經濟通通訊社20日專訊》世界鉑金投資協會(WPIC)最新報告顯示，鉑金市場將連續第四年出現供應短缺。德國商業銀行商品分析師Carsten Fritsch預測，2026年供應缺口將達29.7萬盎司，略高於先前預期。

　　Fritsch指出，今年地面庫存料降至174.7萬盎司，庫存使用比收縮至22%，意味現有庫存僅能滿足不足三個月需求。過去三年累計短缺量已達300萬盎司，其中去年創下120萬盎司的歷史最大缺口紀錄。

　　值得注意是，2026年首季鉑金市場意外錄得26.8萬盎司供應過剩，為近六季首見。此消長主要源於需求端按年急挫31%，包括ETF資金流出、汽車業需求疲軟及珠寶消費降溫；供應端則因礦產量增加及回收量上升，帶動總供應增長18%。

　　WPIC預測，2026年鉑金總需求將下降9%至767.4萬盎司，創四年新低。其中投資需求跌幅最劇，料較去年腰斬。雖然北美與中國重型車需求增長，但歐洲及日本傳統汽車業需求持續萎縮。中國鉑金首飾需求更從去年七年高位暴跌逾40%，消費者重新轉投黃金懷抱。

　　供應端亮點在於回收量，受惠汽車催化器報廢量增加，今年回收量料增9%至五年高位。南非礦商將維修作業從首季延至第三季，亦推高首季產量基數。

　　分析師指市場陷入結構性短缺與週期性疲弱拉鋸戰。雖然四年短缺支撐看漲邏輯，但回收量上升與需求疲軟限制上行空間。德商預測年底鉑價可達每盎司2300美元，但強調此預測主要建基於金價走勢，而非鉑金基本面改善。