大行報告 | 德銀指黃金仍處「爆發階段」，維持年底4600美元目標價

　　《經濟通通訊社4日專訊》德意志銀行策略師Michael Hsueh最新報告指出，黃金自2024年8月進入「爆發性價格走勢階段」後，目前仍處該階段。該行維持今年底金價每盎司4600美元的預測目標，較本周一（3日）現貨金價4117.8美元有逾11%潛在升幅。

　　報告定義「爆發性階段」為資產價格突破歷史常態呈指數級飆升。以黃金為例，過去兩年金價翻倍，符合此特徵。國際清算銀行早於2024年8月已警示金市存在「泡沫狀況」，但德銀認為當前價格走勢仍具持續性。

　　研究首先比對黃金與其他商品經通脹調整後的長期增長率，若按麵包(年增0.26%)至原油(年增3.44%)的增長區間推算，金價理論值應為2600美元。其後運用檢測投機泡沫的BSADF計量模型，得出金價理論峰值應達6400美元，谷底為3700美元。儘管央行購金速度放緩令估值下調，但因接近原定4600美元目標，德銀決定維持預測不變。

　　Hsueh特別強調，1957至2023年間黃金年均實質回報達2.5%，跑贏美國CPI表現。若計入2024年後爆發性升勢，實際回報率將更顯著。此長期抗通脹特性，為金價提供根本支撐。