真知灼見－溫灼培 | 年底加息與否，將考驗聯儲局公信力

　　《真知灼見》美國聯儲局主席沃什於今年5月22日正式就任，由於他是美國總統特朗普提名，而特朗普過去曾有干預美聯儲局獨立性的前科，為免市場對其作為美聯儲局主席的獨立性提出疑慮，沃什在尚未上任之前，早於4月底在接受國會議員質詢時，已在貨幣政策上展現出相當鷹派的立場，表明將會把通脹壓回美聯儲局制定的2%目標水平。也正因如此，刺激美匯指數自4月底至5月初期間開始反彈，並一度於6月24日升至接近102指數點的高位。其後，因沃什在6月及7月的美聯儲局議息會議上未再發表強硬的加息言論，美匯指數才得以從高位回落。上周五（8月28日），沃什再次發表鷹派言論，揚言「有信心核心通脹將回落，否則該局將有工作要做」。此話一出，美匯指數便再度反彈。

美國通脹已逾5年超出2%目標

　　值得注意的是，這已是沃什第二次就通脹問題提出強硬應對。惟同樣的鷹派表態，相比5月初那次，今次美匯指數雖升，但升勢明顯遜色。由於美聯儲局最重視的核心個人消費支出（PCE）物價指數，已逾5年（自2021年2月）未能重返該局訂立的2%通脹目標水平，因此更令人質疑，以現時形勢來看，短期內似乎亦難以把該通脹數字拉回2%位置（註：7月核心PCE年通脹率為3.3%）。

不加息對美元衝擊大

　　所以，如果美聯儲局到年底仍不加息，其對美元的影響就不僅僅是「在不加息的情況下」所帶來的常規效應，而是在美聯儲局公信力受損的情況下，導致更具結構性的後果。屆時料將加劇美元跌勢，並增強金價升勢。就讓我們拭目以待，觀察聯儲局在今年餘下的三次議息會議究竟會否採取加息行動。今早於亞洲市場，美匯指數報99.48。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》

　
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