郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
01/04/2026 08:46
外圍地緣政局露曙光，恒指有望上試25200點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二大幅向上，美國總統特朗普表示短期內結束中東軍事行動，刺激大市氣氛向上，三大指數均錄得顯著升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.31厘水平，金價表現向好，油價由高位回落。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日走勢下滑，滬綜指高開低走，收市下跌0.8%，滬深兩市成交額保持清淡。港股昨日好淡爭持，指數一度迫近25,000點水平，其後高位回落，收市僅錄得輕微升幅，整體成交保持活躍。藍籌股個別發展，缺乏明顯方向。大市焦點仍在外圍地緣政局消息，近日露出曙光，有利改善大市氣氛，指數有望上試25,200點阻力，下方支持在24,200點附近。
金價近期走勢回穩，但仍較年初高點下跌約20%，並回吐今年大部分漲幅。金價短期壓力主要來自美元走強、通脹疑慮及市場對聯儲局可能走向緊縮的預期。此外，投資人獲利了結以及中東買盤因供應鏈問題減少，也對金價形成沽壓。聯儲局早前議息表態謹慎，但點陣圖仍暗示未來兩年可能有降息空間。若核心商品通脹持續回落、就業面臨下行風險，貨幣政策重回寬鬆的可能性將提升，對黃金構成支撐。實質利率下降、流動性增加與不確定性上升，均會利好金價表現。從結構層面看，黃金基本面仍然穩健。全球投資人有資產配置與分散美元風險的需求，多國債務問題亦增加對實物資產的偏好。各國央行持續買金作為儲備多元化的工具。此外，亞洲民眾收入提升將持續支撐金飾需求。這些結構性因素有助於維持金價的中長期上行趨勢。作為長期避險與資產多元化的核心倉位，持有一定百分比的配置，屬合適策略，目前回調正好提供分批進場的合適時機。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
31/03/2026 08:42
大市氣氛仍受外圍消息影響，恒指短期或考驗24000點支持
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一先升後回，油價持續高企，拖累大市氣氛，道指蒸發早段大部分升幅，三大指數收市升跌不一。美元走勢向上，美國十年期債息回落至4.34厘水平，金價表現靠穩，油價持續強勢。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升0.2%，滬深兩市成交額維持清淡。港股持續疲弱，指數低開低走，一度低見24,400點水平，尾市跌幅有所收窄，大市成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科技股走勢疲弱，金融股個別發展。整體大市氣氛仍受外圍消息影響，中東局勢持續緊張，油價高企令滯脹憂慮揮之不去，短期繼續困擾大市表現，預料指數或考驗24,000點支持，上方阻力在25,000點附近。
碧瑤綠色集團(01397)去年業績表現卓越，收益下降 6.9%至24.2億元，純利則上升72%至9,700萬元，創下上市新高。核心的清潔業務貢獻約19.0億元收益，佔比78.2%，並憑藉總值約1.5億元的海事處三年期合約，成功將服務版圖從陸地戰略性擴展至維多利亞港等海洋區域。廢物管理與回收業務表現尤為亮眼，雖然收益約2.8億元，佔比11.5%，但毛利率由11.6%顯著增長至15.0%，帶動該業務毛利上升25.2%至約4,200萬元。集團目前為香港五區提供廢物收集服務，並新中標環保署兩份總值約4,300萬元的回收合約，負責營運「綠在太和」及「綠在寶琳」。在綠色科技方面，集團研發的新一代太陽能廢物壓縮箱預計於2026年陸續推出，並已在全港佈置24小時運作的智能回收機及廚餘機。展望未來，隨著《2025年促進循環再造及妥善處置產品條例草案》通過帶來的政策紅利，以及「北部都會區」已進入施工階段的四個新發展區所釋放的基建與環衛需求，集團正透過技術創新與版圖擴張，為業務帶來可觀回報。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
30/03/2026 08:47
市場信心仍未回復，料恒指續考驗24500點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五繼續下跌，中東局勢未有緩和跡象，油價持續高企，市場憂慮滯脹出現，三大指數均錄得顯著跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.44厘水平，金價低位反彈，油價表現堅挺。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市上週五下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.1%，滬深兩市成交額不足二萬億元人民幣。港股上週五好淡爭持，指數在25,000點水平反覆，收市錄得溫和升幅，整體成交保持清淡。藍籌股個別發展，北水錄得淨流出，市場信心仍未回復，預料指數繼續考驗24,500點支持，上方阻力在25,500點附近。
中國電信(00728)公布去年業績，股東應佔利潤331.8億元人民幣，按年增長0.5%。集團派末期息每股9.08分，連同中期息18.12分，全年共派27.2分，佔2025年度股東應佔利潤的75%。期內，經營收入5,295億元人民幣，按年持平。其中，服務收入4,854億元人民幣，增長0.7%。EBITDA為1,439億元人民幣，增長2.1%。去年基礎業務收入3,305億元人民幣，按年增長0.7%，移動用戶達到4.39億戶，5G網絡用戶滲透率達到68.8%，寬帶用戶達到2.01億戶，千兆用戶滲透率達到31.6%。產業數字化業務收入1,473億元人民幣，增長0.5%，其中資源型收入達到630億元人民幣，增長1.1%。新業務繼續保持較快增長，天翼雲收入達到1,207億元人民幣，公有雲IaaS市場份額升至國內第二，IaaS+PaaS市場份額居國內前三；AIDC收入345億元人民幣，安全收入166億元人民幣，智能收入123億元；視聯網收入按年增長31.2%，量子收入增長65.4%，衞星收入增長30.7%。中電信業績大致符合預期，但受增值稅增加影響，派息增長空間受限，限制估值上升空間。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
27/03/2026 08:52
續受地緣政局消息左右，料恒指表現持續反覆
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四大幅向下，市場憂慮美伊談判未能達成協議，油價持續高企，影響投資者信心，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現向好，美國十年期債息上升至4.41厘水平，金價走勢下滑，油價先升後回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.1%，失守3,900點水平，滬深兩市成交額亦明顯縮減。港股表現向下，市場繼續關注中東局勢發展，大市低開後反覆下跌，一度跌超過500點，尾市跌幅略為收窄，整體成交較前清淡。藍籌股普遍下跌，科技股表現向下，金融股亦受業績消息影響而下跌。大市繼續受地緣政局消息左右，油價高企影響市場信心，預料指數表現持續反覆，下方支持在24,500點水平，上方阻力在25,500點附近。
小米集團(01810)公布去年業績，淨利潤416.43億元人民幣，增長76.0%。按非國際財務報告準則計算，去年經調整淨利潤391.66億元人民幣，增長43.8%。2025年，小米共交付411,082輛新車，交付量按年增長2倍；去年第四季度，共交付145,115輛新車，交付量增長1.08倍。集團表示今年將全力衝刺交付55萬輛小米汽車的目標。去年集團整體毛利率為22.3%，按年增長1.4個百分點。其中，「手機×AIoT」分部毛利率達21.7%，增長0.5個百分點；「智能電動汽車及AI等創新業務」分部毛利率為24.3%，提升5.8個百分點。單計第四季度，經調整淨利潤63.49億元人民幣，按年下跌23.6%，主要由於利潤率下降導致盈利下滑。總收入1,169.17億元人民幣，增長7.3%，其中智能手機收入下跌14%至443億元人民幣，電動車業務收入上升123%，AIoT業務收入下跌20%。由於記憶體成本上升幅度大於預期，市場預期小米的智能手機利潤率將持續受壓。電動車方面，小米近期推出新款SU7，新訂單表現將是市場關注重點，由於補貼減少，新車型能否帶動整體銷量維持穩健存不明朗因素。整體而言，小米短期業績繼續受考驗，股價暫難有太大上升空間。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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26/03/2026 08:43
市場繼續關注中東局勢發展，料恒指續於24500至25500點上落
大市分析
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美股週三表現向上，中東局勢有緩和跡象，油價由高位回落，帶動大市氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元先跌後回升，美國十年期債息回落至4.33厘水平，金價反覆向好，油價先跌後回穩。港股預託證券普遍偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日向好，滬綜指高開高走，收市上升1.3%，滬深兩市成交額亦略為增加。港股跟隨外圍反彈，指數高開後一度逼近25,400點水平，其後走勢回順，尾市再度重拾升勢，整體成交保持活躍。藍籌股普遍上升，北水錄得淨流入。外圍氣氛改善，市場繼續關注中東局勢發展，預料短期走勢持續波動，指數維持於24,500至25,500點水平上落。
紫金礦業(02899)2025年交出了一份優秀的成績單，展現出其作為全球礦業巨頭的強勁成長動能。2025年公司實現營收3,491億元人民幣，按年增加15%，歸母淨利潤達518億元人民幣，大幅增長62%。利潤激增的核心在於量價齊升與成本控制。主力產品金、銅產量分別達90噸與109萬噸，超額完成目標。更重要的是，在金銅價格處於高位的背景下，公司礦產品毛利率提升至61.56%，顯示出極強的盈利能力。同時，資產負債率降至51.56%，經營現金流大增54%，反映其財務結構在高速擴張中趨於穩健。黃金與銅依然是公司的盈利支柱，合計貢獻了集團逾75%的毛利。特別是礦產金，產量佔全國總量的23%，進一步鞏固了其國內龍頭地位。值得注意的是，2025年是紫金「鋰元年」，隨著新項目投產，鋰產量達2.55萬噸。這標誌著公司已成功從傳統金屬跨越至能源金屬賽道，為未來估值提升開闢了新空間。公司對未來產量規劃極具野心，2026年礦產金目標105噸，意味著將提前兩年突破百噸大關。根據其三年規劃，到2028年銅、金產量欲衝擊全球前三。紫金礦業正處於產能釋放與周期紅利共振的黃金期。其高比例分紅也顯示了公司對股東的回饋意願。若能按計劃實現2028年目標，紫金將成為引領全球礦業的超級巨頭。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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25/03/2026 09:01
外圍市況繼續波動北水錄大舉淨流出，料恒指續徘徊24500至25500點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二走勢回落，國際油價高位徘徊，加上市場對私募信貸憂慮重燃，拖累大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現向好，美國十年期債息回升至4.36厘水平，金價略為反彈，油價則反覆回落。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日表現向好，滬綜指高開高走，收市上升1.8%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股跟隨外圍反彈，指數高開後一度回落，其後升幅再度擴大，並重上25,000點水平，藍籌股普遍上升，整體成交保持活躍。外圍市況繼續波動，北水錄得大舉淨流出，預料指數短期維持反覆上落走勢，繼續於24,500至25,500點水平徘徊。
濱海投資(02886)日前公布2025年度業績，展現強勁的經營韌性，歸母淨利潤達2.06億元人民幣，同比上升12%。在國內天然氣需求疲軟下，公司管道氣銷量逆勢增長4.5%，城鎮燃氣平均毛差成功修復至0.51元人民幣/方。財務管理方面，公司透過優化債務結構，使融資成本大幅壓降41%，平均貸款利率降至4.4%。同時，增值服務板塊表現亮眼，收入與毛利雙增長逾13%，並成功上線「泰悅家」電商平台，向綜合城市生活服務商轉型。展望2026年，公司目標總銷氣量達25億方，並預計增值服務毛利增長15%。隨着2026年3月與兩大股東天津泰達及中石化深化戰略合作，公司將進一步強化氣源保障與市場拓展。為回饋投資者，公司承諾2025至2027年每股派息額每年提升不低於10%，前景值得期待。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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24/03/2026 08:55
油價顯著回吐北水積極流入，恒指可望回試25000點水平
大市分析
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理 由 ：
美股週一大幅向好，美國總統特朗普表示暫緩軍事行動，市場憧憬地緣政局緊張局勢緩和，刺激大市向上，三大指數均錄得顯著升幅收市。美元高位回落，美國十年期債息回落至4.34厘水平，金價低位反彈，油價則顯著回吐。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌3.6%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股跟隨外圍向下，指數失守25,000點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科技股走勢向下，資源股及金融股表現亦受壓。油價顯著回吐，有利大市反彈，北水積極流入，對大市亦有一定支撐，預料指數可望回試25,000點水平，下方支持在24,200點附近。
中國鐵塔(00788)公佈上年度業績，全年實現營業收入1,004億元人民幣，增長2.7%；EBITDA下降1.1%至658億元人民幣，EBITDA利潤率為65.5%，淨利潤為116.3億元人民幣，增長8.4%，淨利潤率為11.6%。期內，塔類業務收入754.98億元人民幣，下降0.3%；室分業務收入為92.27億元人民幣，增長9.5%。智聯業務收入為101.72億元人民幣，增長14.2%。能源業務收入為48.13億元人民幣，增長7.5%。公司現金流保持穩定，全年實現經營活動現金流量淨額為561.16億元人民幣，增加66.48億元人民幣，資本開支為294.86億元人民幣，自由現金流達到266.30億元人民幣，增加91.03億元人民幣。截至2025年12月底，淨負債比率為27.7%，下降3.3個百分點，財務狀況保持穩健。公司派發末期股息為每股0.32539元人民幣，連同已派發的中期股息，全年股息合計每股0.45789元人民幣，全年可分配利潤派息比率為77%，現價計息率約4.7厘。中國鐵塔未來業績受惠折舊減少，現金流保持穩定，派息可望穩步增長，有利股價後市表現。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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