郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
10/02/2026 08:44
外圍走勢改善惟北水錄淨流出，料恒指27500有較大阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一表現向好，科技股走勢強勁，帶動大市進一步反彈，三大指數均錄得升幅收市。美元顯著回落，美國十年期債息維持於4.2厘水平，金價持續反彈，油價表現亦向好。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日上升，滬綜指高開高走，收市上升1.4%，滬深兩市成交額亦略為增加。港股跟隨外圍反彈，指數重上27,000點水平，藍籌股普遍上升，整體成交保持活躍。外圍走勢改善，有利大市氣氛，北水假期前錄得淨流出，或抑制大市進一步上升空間，預料指數在27,500有較大阻力，下方支持在26,800點水平。
人民銀行等八部門日前發布關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知，其中明確虛擬貨幣、現實世界資產代幣化和相關業務活動本質屬性。通知稱，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。虛擬貨幣具有非貨幣當局發行、使用加密技術及分散式賬本或類似技術、以數字化形式存在等主要特點，不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用。虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。在境內開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換業務、虛擬貨幣之間的兌換業務、作為中央對手方買賣虛擬貨幣、為虛擬貨幣交易提供訊息中介和定價服務、代幣發行融資以及虛擬貨幣相關金融產品交易等虛擬貨幣相關業務活動，涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券、非法經營證券期貨業務、非法集資等非法金融活動，一律嚴格禁止，堅決依法取締。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供虛擬貨幣相關服務。掛鈎法定貨幣的穩定幣在流通使用中變相履行了法定貨幣的部分功能。未經相關部門依法依規同意，境內外任何單位和個人不得在境外發行掛鈎人民幣的穩定幣。現實世界資產代幣化是指使用加密技術及分散式賬本或類似技術，將資產的所有權、收益權等轉化為代幣或者具有代幣特性的其他權益、債券憑證，並進行發行和交易的活動。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供現實世界資產代幣化相關服務。通知提到，國家發改委同相關部門嚴格管控虛擬貨幣「挖礦」活動，持續推進虛擬貨幣「挖礦」活動整治工作，全面梳理排查並關停存量虛擬貨幣「挖礦」項目，嚴禁新增「挖礦」項目，嚴禁「礦機」生產企業在境內提供「礦機」銷售等各類服務。中央政策進一步明確禁止虛擬貨幣相關活動，預料相關股份估值將有所降溫。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
09/02/2026 08:51
外圍氣氛改善有利大市反彈，惟料27200點有較大阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五顯著反彈，大市連跌多日後有趁低吸納，科技股顯著回暖，帶動大市升幅進一步擴大，三大指數均錄得升幅收市。美元先升後回，美國十年期債息回升至4.2厘水平，金價先跌後回穩，油價表現亦反覆向好。港股預託證券普遍造好，預料大市早段跟隨高開。內地股市上週五偏軟，滬綜指低開高走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股上週五跟隨外圍向下，指數大幅低開後，一度低見26,200點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交保持活躍，藍籌股普遍下跌，科技股表現向下，金融股走勢亦受壓。外圍氣氛改善，有利大市展現反彈，但由於整體市場信心仍未回復，預計指數在27,200點水平有較大阻力，下方支持在26,200點附近。
美團(03690)公布計劃斥資約7.17億美元向在美國上市的內地生鮮電商企業叮咚集團，收購其中國「叮咚買菜」業務。根據條款，叮咚可以在8月底或之前，從出售業務提取不超過2.8億美元資金，但要確保被提取後淨現金不低於1.5億美元，交易仍有待完成內地反壟斷審查，以及向國家發改委申報等條件才可進行。叮咚買菜近年業績改善，2023年淨虧損3,888萬元人民幣，2024年淨利潤3.7億元人民幣，而2025年首三季淨利潤2.1億元人民幣。美團強調，高度重視食雜零售業務，今次交易符合公司在有關領域的長期發展規劃，又形容叮咚是內地食雜零售領域龍頭；截至去年9月，叮咚在內地共營運逾千個前置倉，月購買用戶數超過700萬，具備市場一流供應鏈能力，生鮮產地直採率高，自有品牌產品矩陣豐富，複購率高，相信交易將有助於雙方充分發揮在商品力、技術、營運等方面的優勢，為消費者提供更優質的消費和配送體驗。叮咚買菜合併後，叮咚的三大核心競爭力，包括極致商品力、超預期服務力，以及通過供應鏈系統打造的極致效率，會在更大的平台上發揮更大價值。市場分析指出，美團此舉主要是快速鋪設城市覆蓋，以及防止競爭對手在即時零售領域作挑戰。透過今次收購，美團加速補齊即時零售版圖；此前美團旗下小象超市宣布，未來要拓展全國所有一二線城市，而叮咚買菜先前的優勢地區是華東，在上海和江浙地區亦保持一定成長，小象超市的優勢地區則是廣東和北京，正好作出互補。今次收購策略清晰，市場應有正面反應，不過考慮到即時零售市場仍然分散，競爭激烈。美團在核心本地業務遇到同業挑戰，海外業務也處投資期，預料美團估值短期重估空間不多。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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06/02/2026 08:46
外圍走勢波動風險偏好有所降低，恒指短期或下試26200支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四大幅向下，美國最新就業數據表現疲弱，科技股拋售未有停止，拖低大市向下，三大指數均錄得顯著跌幅收市。美元走勢向上，美國十年期債息下滑至4.18厘水平，金價走勢回落，油價表現亦受壓。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌0.6%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股昨日表現反覆，指數低開後跌幅一度擴大，其後逐步修復失地，收市錄得溫和升幅，整體成交保持活躍。北水錄得大額淨流入，支撐大市回穩。不過，外圍走勢波動，市場風險偏好有所降低，不利大市表現，指數短期或下試26,200點支持，上方阻力在27,200點水平。
百勝中國(09987)公布去年第四季盈利1.4億元美元，按年增長21.7%，期內總收入28.23億美元，增長8.8%，同店銷售額上升3%。2025年全年盈利9.29億美元，按年增長2.0%，總收入117.97億美元，上升4.4%，同店銷售額增長1%。展望2026年，公司目標門店總數超過2萬間，即淨新增門店逾1,900間。肯德基和必勝客淨新增門店中，加盟店的佔比均達到40%至50%。資本支出預計介乎6至7億美元，並向股東回饋15億美元。百勝中國首席執行官屈翠容表示，公司同店銷售額連續三季實現增長，第四季系統銷售額進一步提升至7%，經營利潤按年增長25%。肯德基通過肯悅咖啡和KPRO肩並肩模式，解鎖了新消費場景。必勝客也增強了其性價比，並通過WOW門店模式，成功拓展至此前尚未覆蓋的地區，尤其是低線城市。未來百勝將通過自營與加盟相結合的經營模式，穩步邁向2026年門店總數超過2萬間的目標，並計劃於2030年門店數量逾3萬間。同時，百勝正通過前端分層與後端聚合，持續擴大潛在可覆蓋市場。行業競爭激烈的情況下，百勝中國繼續保持增長，並進一步增加門店及覆蓋率，發展前景樂觀，值得持續關注。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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05/02/2026 08:50
外圍走勢仍波動科技股普遍受壓，料恒指續徘徊26200至27200點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三個別發展，市場憂慮人工智能對軟件行業構成衝擊，資金轉入傳統股份避險，三大指數收市升跌不一。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.27厘水平，金價先升後回，油價持續向上。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日表現向好，滬綜指低開高走，收市上升0.9%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股連跌兩日後反覆波動，指數一度反彈上27,000點水平，其後升勢回順，科技股表現拖低大市走勢，收市僅錄得輕微升幅，整體成交保持活躍。外圍走勢仍然波動，科技股普遍受壓，對大市仍有影響，預料指數維持於26,200至27,200點水平徘徊。
內地落實上調電訊服務增值稅，引發市場廣泛擔憂，金融業、互聯網增值服務等或調高增值稅的傳言不斷，更指遊戲行業的稅率有可能從6%調高至32%。不過，自2026年1月1日起，《中華人民共和國增值稅法》和《中華人民共和國增值稅法實施條例》同步施行。專家表示，這些政策主要是為了更好落實增值稅法、確保立法後的稅制連貫性，其中對於遊戲、金融等行業適用稅率等政策都有明確的規定，增強了政策確定性和穩定性。新華社引述業內人士表示，實際上，增值稅立法後，增值稅相關行業的稅率已明確，財稅部門日前發布多項公告，也沒有調整遊戲、金融行業增值稅政策。上述傳言不具備真實性。官方媒體作出澄清，有助安撫市場情緒，減輕相關股份沽售壓力。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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04/02/2026 09:00
外圍走勢轉弱觀望內地政策消息，料恒指續於26200至27200點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二表現向下，大型科技股出現回吐，拖低大市表現，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息先升後回，金價大幅反彈，油價走勢亦向好。港股預託證券普遍偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日反彈，滬綜指低開高走，收市上升1.3%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股昨日反覆靠穩，指數高開後，一度重上27,000點水平，其後科技股調頭向下，拖累大市倒跌，尾市走勢回穩，大市最終錄得溫和升幅收市，整體成交保持活躍。外圍走勢再度轉弱，市場觀望內地政策消息，預料指數短期難有突破，維持於26,200至27,200點水平上落。
國航(00753)、東航(00670)及南航(01055)相繼發佈2025年度業績預告，整體表現呈現顯著改善，其中南航全年扭虧為盈，東航及國航雖仍錄得淨虧損，但經營表現改善，虧損大幅收窄。南航預計去年淨利潤為8至10億元(人民幣，下同)，主要得益於客運運力精準投放與成本優化，2025年年末機隊數量達972架，同比增長6%，快於行業平均水平，國際航線ASK同比增長18%，佔比從年初的27%提升至年末的30%，整體客座率達85.7%，創歷史新高，同時國內航油價格同比下降10%及人民幣兌美元升值帶來的匯兌收益，進一步增強盈利表現。東航及國航經營效率亦顯著提升。東航預計去年淨虧損為13至18億元，較2024年的49.83億元大幅收窄。東航全年完成運輸總周轉量279.81億噸公里、旅客運輸量近1.50億人次，分別同比增長10.82%和6.68%，航網佈局持續優化，當年新開24條國際航線，境外通航點達255個，位居國內航司首位。國航則預計2025年虧損13至19億元，較2024年的25.4億元有所收窄，全年ASK同比增長3.2%，其中國際ASK同比增長12.0%，客座率達81.9%，同比提升2.0個百分點。內地航空業整體復甦勢頭明顯，加上經營策略優化，國航深化全鏈條成本精細化管控，聚焦航油節支、起降費談判等關鍵環節降本增效；南航則借助南航物流、參股企業貢獻的投資收益，進一步優化盈利結構；東航通過加密國際航線，提升寬體機利用率，緩解國內市場競爭壓力。展望今年，航企業績有望進一步改善，利好相關股份後市表現。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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03/02/2026 08:44
外圍喘定有利大市跌勢放緩，料恒指於26200至27200點上落
大市分析
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理 由 ：
美股週一大幅反彈，美國最新經濟數據表現理想，大市先跌後回穩，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.28厘水平，金價反覆下跌，油價表現亦向下。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌2.5%，滬深兩市成交額亦明顯縮減。港股跟隨外圍向下，指數低開後跌幅持續擴大，低見26,500點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交保持暢旺。藍籌股普遍下跌，科技股向下，電訊股跌幅顯著，資源股亦普遍受壓。外圍走勢喘定，有利大市跌勢放緩。預料市場短期進入整固階段，指數在26,200至27,200點水平上落。
近日中國財政部、國家稅務總局發布了《關於增值稅徵稅具體範圍有關事項的公告》，規定自今年1月1日起，在中國境內，利用固網、移動網、衞星、互聯網，提供手機流量服務、短訊和彩訊服務、互聯網寬頻接入服務的業務活動適用的稅目由增值電訊服務調整為基礎電訊服務，對應增值稅稅率由6%調整為9%。多家電訊公司表示，此次稅目適用範圍調整，將對公司收入及利潤產生影響，並繼續堅守主責主業，努力做強做優做大通訊服務、算力服務、智能服務，堅持網絡強基、推進全棧創新，深化精益管理和提質增效。全面實施雲改數轉智惠戰略，加快科技型企業建設，全面推進AI+行動，持續打造「算力+平台+數據+模型+應用」的一體化智能雲服務，加快培育發展新動能，推動提質降本增效，持續推進企業高質量發展。不過，由於新稅收政策短期會對電訊股的盈利及派息構成負面影響，估值水平將會受壓，需要一段時間反映。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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02/02/2026 08:50
港股或跟隨外圍整固，27000點有較大支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五表現向下，聯儲局下任主席提名人選落實，市場憂慮減息步伐未如預期，大市顯著調整，尾市跌幅稍為收窄，三大指數仍錄得跌幅收市。美元走勢反彈，美國十年期債息回升至4.24厘水平，金價大幅調整，油價亦反覆回落。港股預託證券大致向下，預料大市早段跟隨低開。內地股市上週五走勢向下，滬綜指低開低走，收市下跌0.9%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股跟隨外圍調整，大市連日上升後，投資者取態轉為審慎。大市低開後跌幅持續擴大，並以接近全日低位收市，整體成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，資源股調整幅度較大，科技股走勢亦向下，外圍持續調整，港股或跟隨整固，指數在27,000點有較大支持，上方阻力在28,000點水平。
國務院日前印發文件，鼓勵網絡視聽服務、入境消費、演出服務和體育賽事等服務消費發展，旨在擴大服務消費成為中國提振消費的重點。《加快培育服務消費新增長點工作方案》提出，研究支持民營資本依法依規開展網絡視聽服務。促進超高清視頻、微短劇等網絡視聽服務市場有序競爭、創新發展。同時，研究穩妥擴大單方面免簽、過境免簽、區域性免簽政策適用範圍，鼓勵引進一批國外優秀體育賽事，促進郵輪、遊艇等消費。在強化財政金融支持方面，文件提出，統籌利用現有資金渠道支持發展服務消費、培育服務消費新增長點。優化實施服務業經營主體貸款貼息政策。引導金融機構加大對服務消費新增長點領域經營主體的信貸投放力度，合理確定貸款利率水平。此外，支持符合條件的文化、旅遊、教育、體育、家政等服務消費領域企業發行債券，支持符合條件的消費基礎設施項目發行基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)，加大消費信貸支持力度。中央積極推動內需消費政策，鼓勵服務消費增長，有助帶動行業表現回暖。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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