17/12/2025 08:54

看好粵海投資(00270)穩中有進，高息更添吸引力

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開80.96點，在首分鐘上試25547.92點的全日高位後，反覆回軟，至約10:25跌至約25200水平反彈，彈至25270水平後，再繼續走軟。恆指在13:31跌至25086.54點的全日低位後反彈，彈至25170水平後又回軟。指數在約14:35後再向好，彈至25250水平後再回軟，全日波幅461.38點。恆指收報25235.41點，跌393.47點或1.54%，成交金額2015.28億元。國指及恆科指分別跌1.79%及1.74%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾跌至9月4日以來低位，最終以陰燭收市，收市水平失守保歷加通道底(約25259)。MACD熊差擴闊；全日上升股份456隻，下跌1422隻，整體市況偏弱。
　　美國11月失業率升至4.6%高過預期，創2021年以來最高；上月非農新增職位6.4萬個，多過預期。美股三大指數個別發展，道指及標指下跌，納指上升。
　　夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢偏軟，支持參考25100水平。

股份推介
粵海投資 (00270)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　粵海投資(00270)作為港股老牌紅籌股，業務以水資源為主，核心水資源業務具護城河效益，構建穩健基本面。集團於10月底公布的2025年前三季度業績顯示，期內錄得營收142.81億港元，同比增長1.3%；歸母淨利潤升13.2%至40.67億港元。集團亮眼表現主要受惠於財務及行政費用的有效控制，以及戰略性剝離粵海置地所帶來的結構優化效應。粵海投資剝離地產板塊後，財務更趨穩健，自由現金流充裕，為持續提供高股息回報奠定堅實基礎。

*核心供水業務：盈利基礎穩健*

　　東深供水項目無疑是粵海投資的盈利支柱。前三季度總供水量達16.70億噸，同比增長1.5%，貢獻收入52.42億港元（增長1.6%）。其中，對香港地區供水收入達43.03億港元，按年穩步上升2.6%，彰顯其在香港民生及經濟中的關鍵地位。儘管對深圳及東莞供水收入微降2.5%（至9.39億港元），項目整體稅前利潤仍錄得3.9%增長，達35.96億港元。其他水資源項目收入增長5.8%至56.11億港元（稅前利潤16.01億港元），創造穩定收入。

*拓展版圖：策略收購驅動未來增長*

　　管理層積極進取，於10月28日宣佈兩項關鍵收購，以進一步強化水資源主導優勢：一是斥資1.56億元人民幣收購陽江粵海清源（主要從事污水及排水管道建造及營運）51%股權，該公司2024年營收6,275萬元人民幣，稅後淨利2,350萬元人民幣；二是以7,088萬元人民幣增持汕頭粵海水務（自來水生產及供應），其2024年營收4.86億元人民幣，淨利3,878萬元人民幣。兩項收購總代價僅約2.27億元，而集團總投運規模將由每日1,118萬噸提升8.2%至1,210萬噸。此舉不僅進一步擴大市場份額與區域影響力，亦有助於通過規模化經營提升效益，為未來盈利增長注入新動力。
　　以昨天（16日）收市價6.84港元計，粵海投資市盈率TTM約12.3倍，處於歷史估值中位。其核心吸引力在於高達5.76%的股息率TTM，明顯高於港元定期存款回報。在利率預期下行的背景下，公司剝離非核心業務後財務結構更為穩健，加上水資源業務的穩定現金流及天然壟斷優勢，預料將進一步獲得市場青睞。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

15/12/2025 08:54

投資者擔憂AI風險，恆指料隨美股軟

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　美國聯儲局在周五(12日)起啟動「準備金管理操作」(Reserve Management Purchases, RMP)，於30天內購入400億美元的短期國債，以補充市場流動性、穩定金融體系運作。受上述消息影響，上周五恆指高開230.9 點，初段回軟，至09:47跌至25697.43點的全日低位，之後指數反覆向好，至 14:26升至26006.47點的全日高位，之後指數軟至25900水平再反彈，全日波幅309.04點。恆指收報25976.79點，升446.28點或1.75%，成交金額2426.57億元。國指及恆科指分別升1.62%及1.87%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，曾升至12月9日以來高位，並重上10 SMA、20 SMA及100 SMA(約25815–25864)水平。MACD由熊差轉牛差，全日上升股份1216隻，下跌657隻，整體市況偏好。
　　恆科指共28隻成份股上升，其中商湯(00020)、同程旅行(00780)、阿里健康(00241)及網易(09999)都升逾4%，皆為升幅較大的成份股。
　　恆指方面，滙控(00005)、騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)分別升2.895%、2.411%及2.324%，為推升指數的主要動力。
　　甲骨文(ORCL)為ChatGPT開發商OpenAI興建的部分數據中心，其完工時間由原定的2027年推遲至2028年，延誤主要由於勞工及物料短缺所致。投資者對人工智能相關板塊擔憂，加上美國國債收益率及美元反彈，都不利大市氣氛。美股三大指數下跌。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考25850水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國人壽(02628)、網易(09999)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

12/12/2025 09:04

MACD現背馳，恒指冀高開

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指高開169.83點，首分鐘上衝25801.34點的全日高位後，初段靠穩，指數在約9:45 後反覆回軟，軟至25520水平喘穩，並在13:29 跌至 25471.5點的全日低位，全日波幅 329.84點。恆指收報 25530.51點，跌 10.27點或0.04%，成交金額 1824.77億元。國指及恆科指分別跌 0.23%及0.83%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較遜。
　　恆指高開低走，走勢受制於10 SMA (約 25803)，最終以陰燭收市，整體上仍未擺脫上落市的格局。MACD熊差收窄，與指數背馳。全日上升股份 671隻，下跌1206隻，整體市況偏弱。
　　恆科指只有4隻成份股上升，其中美團(03690)升1.5%，為最大升幅成份股。另方面，華虹半導體(01347)、阿里健康(00241)及地平線機器人(09660)分別跌 4.799%、3.947%及3.341%，都是跌幅較大的成份股。
　　美國聯儲局降息25點子，但香港主要銀行未有跟隨減息；匯控(0005)逆市升2.059%，是表現較好的恆指成份股。
　　中興通訊(00763) 在中午公布，董事會已知悉近期新聞媒體針對該公司涉及美國《反海外腐敗法》合規性調查的報道。公司正與美國司法部就有關事項進行溝通，並將通過法律等手段堅決維護自身權益。 公司始終堅持全面強化合規體系建設，致力於建設行業領先的合規體系。公司反對一 切形式的腐敗行為，對任何可能相關的個人持零容忍態度；公司目前生產經營一切正常。中興通訊跌 13.08%。

美股三大指數個別發展，道指升，標指及納指跌。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考 20 SMA (約 25864)。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：東方電氣(01072)、金風科技(02200)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

11/12/2025 08:57

聯儲局降息25點子，恆指料反覆

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開1.26點，初段急回，至9:45跌至25257.61的全日低位後，指數反彈，彈至約25400水平回軟，之後在25330水平爭持。午後指數一度回軟至25270水平後反彈，並反覆向好，至盤後時段升至25540.78點的全日高位收市，全日波幅283.17點。恆指收市升106.55點或0.42%，成交金額1933.92億元，包括盤後時段錄得近105億元的成交金額。國指及恆科指分別升0.2%及0.48%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指低開，一度創11月24日以來低位，與保歷加通道底部(約25165)只有約100點差距。之後指數反彈，以陽燭近「錘頭」收市。MACD熊差擴闊，與指數背馳。全日上升股份881隻，下跌951隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　地平線機器人(09660)與無人駕駛企業卡爾動力宣佈達成全面戰略合作，雙方將基於地平線征程6P打造高效、安全、可規模化的幹線物流自動駕駛解決方案 。地平線機器人升3.218%，為最大升幅的恆科指成份股。
　　恆指方面，萬洲國際(00288)、海底撈(06862)及石藥集團(01093)分別升5.012%、3.448%及3.187%，都是升幅較大的成份股。
　　長飛光纖光纜(06869)擬以每股32.26元配售7000萬股新股，配售價較上日收市折讓14.93%。長飛光纖光纜全日都守在配股價之上，收報42.08元，升10.97%，成交金額32.61億元，為全日第8大成交股份。
　　美國聯儲局議息後，減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調到3.5至3.75厘，是連續3次會議減息。當局亦上調明年經濟增長預測至2.3%。反映聯儲局官員對未來利率走勢預測的點陣圖顯示，2026年及2027年分別會各減息1次，幅度是0.25厘。美股三大指數向好，收市報升。
　　夜期上升而ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆，在25500水平爭持。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：萬洲國際(00288)、靈寶黃金(03330)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

10/12/2025 09:06

MACD現熊差，夜期ADR背馳

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開15.16點，首分鐘上衝至25820.31點的全日高位後，指數反覆回軟，至約11時軟至25550水平靠穩。指數在午後續軟，並在15:47跌至25386.58點的全日低位後略反彈，全日波幅433.73點。恆指收報25434.23點，跌331.13點或1.29%，成交金額2102.36億元。國指及恆科指分別跌1.62%及1.9%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾跌至11月25日以來低位，最終以陰燭收市，呈二連陰走勢。MACD由牛差變熊差，全日上升股份558隻，下跌1329隻，整體市況偏弱。
　　英偉達(US.NVDA)的H200人工智能(AI)芯片獲美國總統特朗普批准出口中國，同時美國從相關銷售中抽取25%的分成。這意味著英偉達將有望進入中國市場，消息利淡香港上市的芯片股，華虹半導體(01347)及中芯國際(00981)分別跌5.412%及4.109%，為跌幅較大的恆科指成份股。
　　小米(01810)及阿里巴巴(09988)分別跌3.1%及1.63%，連同中芯都是拖累恆指下跌的因素。
　　生物科技股走勢相對較佳，藥明生物(02269)、中國生物製藥(01177)及藥明康德(02359)分別升1.882%、1.327%及1.063%，為升幅較大的恆指成份股。
　　投資者等待聯儲局議息結果，美股三大指數個別發展，納指升，道指及標指下跌。
　　夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指早市向好，午後向淡，阻力參考25650水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：藥明合聯(02268)、萬國數據(09698)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

09/12/2025 08:55

夜期ADR背馳，恆指上望26200

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指低開17.22點，早段略反彈，至09:36升至26151.46點的全日高位。之後指數急回軟，在約10時跌至25950水平喘定。不過，指數在約10:50後再走弱。內地在約11時公布11月貿易數據。以美元計，11月進出口總值5490.3億元，按年增長4.3%；其中，出口升5.9%，逆轉上個月的跌勢，並優於市場預期增長4%；進口增長1.9%，遜於市場預期增長3%；貿易順差1116.8億元。
　　指數在中午收市前跌至25800水平靠穩，並在16時跌至25755.01點的全日低位，全日波幅396.45點。恆指收報25765.36點，跌319.72點或1.23%，成交金額2062.3億元。國指跌1.25%，恆科指升0.09點，走勢相對較佳。
　　恆指低開低走，以陰燭收市，收市水平失守100 SMA(約25833.82點)。MACD牛差收窄，全日上升股份760隻，下跌1134隻，整體市況偏弱。
　　恆指共73隻成份股下跌，銀行股回軟，拖低恆指。建設銀行(00939)、滙豐控股(00005)及工商銀行(01398)分別跌4.01%、1.712%及3.476%，為拖低指數的原因之一。
　　有媒體報道指百度(09888)擬分拆非全資附屬公司崑崙芯(北京)科技有限公司進行獨立上市。百度澄清目前正就擬議分拆及上市進行評估。倘進行擬議分拆及上市，將須經相關監管審批程序，而公司並不保證擬議分拆及上市將會進行。 百度升3.454%，為最大升幅的恆指成份股。
　　美國聯儲局將於12月10日(美國時間)議息，Fed Watch數據反映當局降息25點子至350-375點子區間的機會率為87.3%。然而，在議息前夕，投資者持觀望態度，美股三大指數回軟。
　　夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢偏好，上望26200水平。

股份推介
新華保險 (01336)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　新華保險(01336)的主要業務為：人民幣、外幣的人身保險（包括各類人壽保險、健康保險、意外傷害保險）；為境內外的保險機構代理保險、檢驗、理賠等業務；保險諮詢；依照有關法規從事資金運用業務。
　　集團早前公布2025年前三季度業績，營業收入為1372.52億元，同比增長28.3%；歸屬於母公司股東的淨利潤為328.57億元，同比增長58.9%；基本加權平均每股收益10.53元。
　　前三季度，公司實現原保險保費收入1,727.05億元，同比增長18.6%；長期險首年保費收入545.69億元，同比增長59.8%；長期險首年期交保費收入349億元，同比增長41.0%；長期險首年躉交保費收入196.69億元，同比增長109.2%；續期保費收入1,146.2億元，同比增長5.9%。
　　國家金融監督管理總局早前發布《關於調整保險公司相關業務風險因子的通知》，對符合條件的CSI300、上交所科創板等綜合股票提供10%的折扣。此舉可能通過減輕資本要求惠及保險公司，並鼓勵保險公司作為長期投資者參與股市，有利於股權市場，因為保險公司是主要投資者。料集團也有望受惠於上述措施。
　　集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率5.592倍，在同業中處偏低水平，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。