《外資精點》美銀維持國泰「遜於大市」評級，目標價10.9元

　　《經濟通通訊社12日專訊》美銀發表研究報告指出，國泰(00293)2025年淨利潤108億元，高於市場預期的90億元。業績表現優於預期主要受惠於一次性的HAECO和解金9億元，以及2025年利率下調帶來的較低利息成本。美銀維持國泰「遜於大市」評級，目標價10.9元。

　　報告指出，2025年客運單位收入按年下跌8%，與該行預期相符。其中，太平洋航線運力按年增長36%，收益率按年下跌17%；歐洲航線運力按年增長27%，收益率則持平。公司宣布2025年總派息為每股0.84元，派息比率為50%。

　　展望2026年，國泰計劃客運運力增長10%，較2025年26%的增幅有所放緩，並將有8架窄體客機交付。管理層表示，港快運的效率已有所改善，目標在中期實現盈利。貨運業務在2026年首兩個月表現穩健，管理層表示正因應地緣政治衝擊重新調配運力以滿足需求。

　　該行認為，目前股價以2025年1.4倍市帳率交易，高於歷史平均水平，但未反映客運及燃油成本的不利因素。值得注意的是，公司僅對沖了2026年第一季約30%的布倫特原油需求，並表示將透過上調燃油附加費轉嫁部分燃油成本上漲的壓力。(kl)

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