《外資精點》高盛首予鳴鳴很忙「買入」評級，目標價496元

　　《經濟通通訊社9日專訊》高盛發表研究報告指，首予鳴鳴很忙(01768)「買入」評級，目標價496元。

　　該行指出，預期零食折扣店將持續從傳統超市搶佔市場份額，並認為鳴鳴很忙憑藉親民定價、廣泛品項及健康的單位經濟，具備良好規模複合能力。

　　該行認為，鳴鳴很忙在各縣域及地區仍有顯著空白空間，加上價值零售商結構性重塑中國食品飲料零售市場，帶來行業級總市場規模（TAM）擴張跑道，憑藉公司領先規模經濟及品牌動能。該行的頂層/底層框架分別顯示鳴鳴很忙潛在門店數可達28000-51000間/30000-36000間。該行模型保守預計鳴鳴很忙擴張至2028年約29700間門店/1450億元人民幣GMV，門店數/GMV份額分別達42%/46%。

　　該行預期鳴鳴很忙2026-28財年每店GMV大致穩定，每日訂單量低個位數稀釋，籃子大小趨穩，因新店稀釋正常化及品類廣度擴張。該行認為2024-25年籃子較小為網絡密度上升帶動購物頻率增加所致，此觀點獲每店每日訂單穩健增長支持，顯示品牌吸引力增強。

　　該行預測鳴鳴很忙營運利潤率從2024年的2.9%升至2028年的6.3%，主要透過毛利率擴張實現，因加盟商補貼正常化及更高利潤率品類/自有品牌組合增加。(kl)

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。