《外資精點》花旗上調建滔積層板目標價至30元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社17日專訊》花旗發表研究報告指出，上調建滔積層板(01888)目標價由28元至30元，維持「買入」評級。

　　該行表示，上調2026至2027年每股盈利預測7%至11%，並首次發表2028年預測，預計未來三年盈利年複合增長率達46%，主要考慮到人工智能布料及電子玻璃纖維布料業務。目標價基於2026年預測市盈率25至26倍，較平均值高出2個標準差，相當於歷史高位水平。

　　花旗指出，建滔積層板2025年毛利率由2024年的17.7%擴大至19.6%，略低於預期。不過，公司宣布派發末期息0.25元及特別息0.28元，全年派息比率達87%，遠高於該行預期的約50%。該行認為，建滔積層板將受惠於目前人工智能服務器投資熱潮下，人工智能玻璃布料的嚴重短缺，以及基板的低熱膨脹係數玻璃纖維布。

　　該行預計，建滔積層板2026年資本開支將由2025年的10億港元以上增至30億港元以上，主要用於擴充產能，包括高端玻璃纖維布料的產能，將由2025年的500噸增至2026年底的6000噸；另外，人工智能相關銅箔的年產能為21000噸，主要用於HVLP 4標準及人工智能和其他高端應用的低信號損耗RTF，預計於2027年中投產；以及電子玻璃纖維布料的年產能為70000噸紗線，預計於2026年下半年投產。

　　花旗表示，建滔積層板目前主要向EMC及松下供應人工智能布料。隨著今年餘下時間產能釋放，相信公司可獲得更多客戶。(kl)

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