《Ａ股評論》瑞銀：今年A股核心由盈利驅動，盈利增速預計達15%左右

　　第23屆瑞銀證券中國A股研討會以及線上媒體分享會今日舉行，主要聚焦了中國股票市場和人工智能等內容。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊從三個角度探討A股市場的發展。第一，從盈利角度看，A股今年更多是由盈利驅動，而非估值提高所推升。預計今年整體A股盈利預測增長15%左右，指PPI上行，有助帶動企業收入復甦，另第二季資本市場活躍，也帶動了券商、保險等金融板塊收入。

　　第二，從流動性角度看，各類流動性都指向於A股市場上面的估值提升，壓低股權風險溢價，比較明顯的在保險、私募資金等中長線資金的入市會進一步提高，而融資等短線資金的去槓桿在7月份已經接近於尾聲。公募資金由於已經超配科技比較多，再加上面臨「回本贖回」的壓力，下半年不太會成為市場的增量資金的主力。　

　　第三，從市場風格配置角度看，看好成長風格，但對大盤、小盤的相對風格配置，建議投資者更均衡地做一定的配置。價值板塊當中，消費板塊可能需要等到更多的關於人均薪酬增速，以及房地產價格企穩回升的信號再擇機進行配置。

*科技股仍是主線，還可關注出海、高分紅等主題*

　　孟磊還提到，除了科技以外，投資者還可考慮出海、高分紅等主題。出海的海外收入佔比在不停提高，預計到2030年非金融板塊的海外業務收入佔比會提高到25%左右(在十幾年前10%不到)。全球來看，其他的新興市場或發達市場，這個比例在30%-50%。從全球比較角度來說，有進一步上升空間。

　　另外，沿著資金流的角度，關注分紅一類的主題，因為保險公司新增保費30%依然要投資於股票市場。雖然內地居民存款有望成為長期支持A股的資金來源，但並非「一蹴而就的過程」。居民不可能很快把所有的存款都搬出來流向股市，主因是他們的風險偏好不是很高，需要一些保本的穩定收益，因此可能普遍會較偏好保險產品及理財產品等，而這類型理財更多偏好於高分紅的權益類投資，所以這會對高分紅相關的行業與公司形成一定助力作用，這也可能是下半年的投資主線。　

　　孟磊強調，科技股仍是主線，也看好A股當中的增長股。不過，展望第三季以後，全球科技股可能會有一定放緩，畢竟對於科技的爭議討論愈來愈高，而且十年期美債息往上走，中長線投資者可能會增持債券，減少對新興市場股票配置。
《經濟通通訊社1日專訊》