《基金觀點》施羅德投資：若對AI股前景抱審慎態度，可適度增加價值股配置

　　施羅德投資環球股票投資總監兼亞太區可持續發展主管鄧鎧俊(Mervyn Tang)指，受惠於企業業績期的強勁表現以及市場預期未來數月可能拉開的減息序幕，標準普爾500指數於8月再創歷史新高。然而，與過去大半年由人工智能概念股獨領風騷的形勢不同，這次的市場升勢並非單靠AI股帶動，而是開始發展至不同的行業板塊，市場寬度(market breadth)出現令人樂見的改善。
　
　　這次市場變化也同時凸顯出投資者現時面臨的兩難局面。部分投資者依然擔憂，AI企業最終能否透過該技術的未來商業變現令到龐大的投資規模更為合理。另一個憂慮是，不少AI相關股票的估值已反映相當樂觀的增長預期，一旦企業業績或發展步伐未能達到市場期待，股價可能面臨較大的調整壓力。與此同時，近期市場表現亦顯示，股市並非僅由AI主題所驅動，在其他範疇依然具備延續強勁回報的能力。因此，股票配置不足的風險，實在與過度押注的風險不相伯仲。長遠而言，股票亦能提供一定程度的抗通脹能力，這是現金及部分其他資產類別難以比擬的。

*價值股估值處於偏低水平，分散風險優勢顯露無遺*
　
　　對AI股前景抱持審慎態度的投資者而言，更值得思考的並非是否繼續投資股票，而是在股市若持續上升的情況下，應從哪些領域尋找投資機會。從這個角度來看，適度增加對「價值型股票」(Value)的配置或許是一個不錯的選擇。這類企業的股價相對於其盈利、現金流或資產淨值處於偏低的估值水平，且多數散布於近年未有受惠於強勁AI熱潮所帶動的市場板塊中。
　
　　近年來，價值投資在分散風險方面的優勢顯露無遺。截至2026年6月底的三年間，晨星(Morningstar)全球價值型股票基金類別與標普500指數的相關性，顯著低於「混合型」(Blend)及「增長型」(Growth)同業。價值型資產的配置價值近期更為明顯。隨著投資者將目光由少數龍頭企業擴展至更廣泛的領域，MSCI世界價值指數(MSCI World Value Index)在過去兩個月躍升為表現最強勁的因子指數之一。
　
　　然而，投資者亦需明白，並非所有價值型股票皆同出一轍。MSCI世界價值指數依然持有相當比重曾受惠於AI熱潮的科技股配置，當中包括半導體企業。若投資者的核心目標在於分散AI相關風險，不妨考慮更偏向「深度價值」股票的投資策略，以降低對資訊科技板塊的依賴。

*不代表須對AI領域悲觀，惟避免依賴最樂觀情景*
　
　　值得強調的是，將價值股用作分散風險的工具，並不代表投資者須對AI領域持悲觀態度。AI在提升生產力、改善企業營運以至帶動整體經濟的革新成效有目共睹。然而，即使一項新技術最終能實現其許諾的願景，市場的期望與估值亦往往會跑贏現實。一個穩健均衡的投資組合，正正能夠透過避免過度依賴最樂觀的AI發展情景，來平衡相關風險。

　　價值型股票的定位亦絕不僅止於策略性的抗跌防守工具。縱觀長遠歷程，恪守紀律與耐心的價值股票投資策略，往往能透過避開投資者極易盲目支付高昂溢價的投機熱潮，實現極具吸引力的財富複利增長。正是這種有紀律的投資方式，既能有助在市場陷入狂熱時保護本金，亦能隨著時間持續創造價值，將耐心與審慎轉化為強大的長線優勢。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。
《環富通基金頻道2日專訊》