《匯海威言－毛偉廉》美國６﹒５萬億國債６月到期，料續推升金價

　　《匯海威言》美國約４０天後需應付６﹒５萬億美元國債到期。過去，美國通常能夠順利地
以新債償還舊債，但隨著債務不斷飆升和經濟衰退風險升溫，投資者對美元資產的信用價值產生
了擔憂。這導致近期國債標售反應不佳，提升了債務違約的疑慮，預計避險情緒將持續推升金價
。本周需密切關注美國財政部拍賣的２年期、５年期及７年期國債，若反應不如預期，避險情緒
可能進一步升溫，美元及美股三大指數或進一步下跌。
　
　　今年美國國債到期總額達９﹒２萬億美元，其中６﹒５萬億美元集中在６月到期，大部分是
拜登時期標售的，這個龐大的償還數字令特朗普十分頭痛。為了增加國庫收入，他試圖通過高關
稅來解決，但市場擔憂這會引發經濟衰退，導致美元、美股和美債大舉被拋售。周一（２１日）
晚完稿前，美股三大指數再次下跌超過３％。上周四（１７日）復活節假期前，美國１０年期國
債收益率雖有回落，但仍收在高位４﹒３７％，反映市場疑慮仍然存在。同日，美國拍賣２０年
期國債，上次以４﹒６３２％收益率售出，這次卻推高至４﹒８１％才售出，反映市場對美債需
求疲弱。上周四晚，鮑威爾表示，在高關稅政策下，減息可能會導致通脹飆升，聯儲局將保持觀
望態度，這番言論令美股三大指數連跌第三天。
　
　　本周黃金分析：
　
　　６月，美國財政部將面對６﹒５萬億美元國債到期，聯儲局表態不急於減息，美債息高企，
不確定因素升溫，預計金價進一步上升。儘管金價已升至超買水平，但這次可能是極端市況，因
此本周仍然預計金價上升，上試水平約為３５００美元或更高。密切留意本周美國財政部拍賣國
債的市場反應，分別是：周三（２３日）凌晨１時，美國２年期國債，上次以３﹒９８４％收益
率售出；周四（２４日）凌晨１時，５年期國債，上次以４﹒１％收益率售出；周五（２５日）
凌晨１時，７年期國債，上次以４﹒２３３％收益率售出。若本周這批美債收益率大幅高於上次
，反映美債需求持續疲弱，將增添市場疑慮，預計美元進一步走弱，金價及非美貨幣將進一步上
升。《博威環球業務部及市場分析部主管　毛偉廉》
　
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