【FOCUS】阿里「認罰」股價勁彈　精英內捲更添遐想

　　「住」在開曼群島的阿里巴巴，周末遭中國市場監督管理總局開出逾182億元人幣的反壟斷天價罰單。但「塞翁失馬，焉知非福」，馬雲外灘豪言的「一錯再錯，一錯到底」，演變為最新的「誠懇接受，堅決服從」，隨著未來不確定性或大減，阿里(09988)股價周一(12日)半日勁彈逾7%，市值水漲船高逾3300億元。

罰金佔比帳面現金不到6%

　　政治局去年12月首提的「強化反壟斷和防止資本無序擴張」動真格。國家市監總局周末(10日)公告，根據舉報及調查取證，裁定阿里在境內網絡零售平台實施「二選一」壟斷行為，構成濫用市場支配地位，處以2019年境內銷售額4%的罰款。

　　儘管182.28億元金額刷新2015年高通60.88億元國內反壟斷罰單紀錄，但若按阿里截至去年底手握3121億元帳面現金及現金等價物看，罰金佔比不到6%，對2021財年非GAAP淨利的影響料為11%，換言之，中期影響可謂相當有限。

阿里巴巴遭中國市監總局開出逾182億元人幣的反壟斷天價罰單，惟股價周一(12日)半日勁彈逾7%。

一錯再錯　VS　堅決服從

　　看看阿里「誠懇接受，堅決服從」的回應，不單一改馬雲去年11月在外灘金融峰會演講時「一錯再錯，一錯到底」的火藥味，2015年叫板工商總局「別吹黑哨」時的強硬更成過眼雲煙。

　　加上集團CEO張勇今早於電話會議稱，將以更多行動降低商戶進入壁壘和營運成本，並在數據使用和收集方面與監管部門合作，分析認為，阿里徹底「認了」的態度，或意味今次針對其的反壟斷祭旗暫告段落，未來不確定性大減。公司股價半日逆市勁彈逾7%，錄兩個月最大升幅，帶動市值水漲船高逾3300億元。

Who　is　next?

　　阿里面對的最大逆風稍見平息，更有機會借「反壟斷」之勢，因禍得福突破「騰訊系」旗下微信對天貓淘寶、京東對支付寶等的封鎖；不過，其他平台巨頭步阿里後塵，成為下一個反壟斷整治對象似已成市場共識，國家市監總局的反壟斷人員編制據報已增加至少20人。

　　生活服務及分類信息網站「58同城」CEO姚勁波，就將矛頭對準競爭對手「貝殼找房」，指其明目張膽強逼「二選一」，呼籲同按4%標準處以罰款40億元。

　　但蹭熱度歸蹭熱度，到底who is next?上月底就有消息指，騰訊(00700)創始人馬化騰會見了反壟斷監管機構的官員。按市監總局去年12月啟動對阿里調查，並多次聽取公司陳述意見計，下一個會否輪到騰訊，年中前料見分曉。

巨頭加劇地區、產業不平衡

　　最高層為何現時對平台巨頭開刀?除了以阿里為首的巨無霸們由幼年進入成熟，業務觸角遍布資訊、娛樂、社交、消費、出行、金融等，資本話事、流量話事、大數據話事，反壟斷勢在必行，或還有更深層的考慮。

　　從早前市場戲言螞蟻上市將「至少誕生58個億萬富翁」、杭州買樓「阿里定律」，到騰訊員工去年人均年薪81萬、互聯網巨頭瘋狂拿地等看，少數巨頭令地區、產業之間不平衡加劇，精英階層憑藉累積資本愈來愈趨內捲(指低效率的自我重復，缺少創造力和多樣性)，以錢生錢或高槓桿的模式「食利」，無益製造實業、總體民生，恐更觸最高層神經。

　　以此角度看，182.28億元罰單是否阿里的最後一隻靴子，耐人尋味。

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