巴西經濟增長　仍靠鐵礦石出口

　　受全球需求回升、中國限制澳洲煤礦商品進口等因素推動，國際鐵礦石價格近期大升，創下自2011年9月以來的高位；全球最大鐵礦石生產商、巴西淡水河谷的石礦場發生土石流災害，下調全年產能預測，鐵礦石價格在12月22日的一周內升近8%。中澳交惡，佔巴西出口超過四成的鐵礦石出口有望搶佔份額，再加上鐵礦石價格短期內飆升有望拉動出口價格，巴西出口前景仍然正面。

政策空間有限

　　雖然巴西鐵礦石出口表現突出，惟內需仍未有起色。當地新冠疫情持續嚴峻，受感染人數僅次美國和印度。巴西政府於前周宣布在節日期間，將實施更嚴格的封鎖措施，包括限制商業和服務業營運。封鎖措施帶來的經濟壓力，令許多商戶聚集街頭抗議。商戶的不滿其實只是導火線，背後反映巴西經濟正陷於困境。巴西10月失業率仍高達14.2%，失業總人數達1,400萬。失業率自5月以來維持高企，勞動力市場疲弱，嚴重削弱消費者信心，12月消費信心指數已跌至半年來最低水平。 

　　為刺激國內消費，當地政府從4月開始向超過6,700萬人每月發放約115美元的緊急援助金額，佔總人口約32%，該計劃推行至8月時，政府支出已達380億美元。經濟合作與發展組織（OECD）預測，巴西財政赤字將增至佔國內生產總值（GDP）的10.7%，年內政府債務佔GDP的比例升至約94%。加上巴西總統博爾索納羅（Jair Bolsonaro）本月初表示，政府無法繼續提供緊急援助，若財政空間收窄，國內消費將無以為繼。

（iStock）

　　貨幣政策方面，雖然巴西央行在本月宣布維持基準利率於2%低位不變。不過考慮到最近通脹壓力，央行首次暗示快將取消低利率前瞻指引承諾，反映巴西財政及貨幣政策空間有限。當地內需如持續疲弱，經濟增長將依靠出口及製造業帶動。

日本-工業生產遜市場預期

　　11月工業生產指數按年跌3.4%，遜市場預期。由於主要貿易夥伴對汽車的需求疲弱，前幾個月帶動整體工業生產增長的汽車產量在月內下降，抵銷機械生產及一般用途機械產量的月內增長。全球需求受疫情影響， 12月的工業生產活動預料未能持續改善。

馬來西亞-出口勝預期

　　11月出口按年升4.3%，勝市場預期的3.1%，升幅主要由製造業和農產品出口增加帶動；另一方面，進口下跌9.0%，遜市場預期的-6.2%。防疫措施收緊或對當地貿易造成影響，但疫苗面世料將有助降低其下行風險。

巴西-失業率微跌

　　10月失業率從上月的14.6%微跌至14.3%，下跌0.3個百分點，是9個月來首次下降，主因是就業人口在過去3個月增加了近200萬人。不過，當地的失業率依然偏高，勞動力市場承壓。展望未來，經濟復甦進程加快，當地失業率料將逐漸降低。

中國-工業企業利潤穩定復甦

　　11月規模以上工業企業利潤按年增長15.5%，較10月回落12.7個百分點。分項數據顯示，製造業、煤炭、有色金屬採選業增速上行。中游設備製造業增速則仍處於高位。未來，生產和需求繼續回升，中國工業企業盈利水準有望進一步復甦。

美國-製造業活動指數遜預期

　　12月達拉斯聯儲製造業活動指數跌至9.7，遜前值的12和市場預期的11.6。盡管未來公司前景指數回升，製造業產出指數和就業指數好轉，但一般商業活動預期指數下跌，顯示疫情反彈引發擔憂，令當地製造業前景蒙上陰影。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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