儲局續加息 新興市場起風暴？

　　美儲局公布5月份議息會議紀錄，鷹派鴿派各取所需，但今年加息勢有多沒少，已受挫的新興市場，恐面臨更大走資壓力，亞洲各國體質較佳，系統性風險尚小，但資本市場動盪難免。

新興國貨幣挫 急加息挽狂瀾

　　儲局這份議息紀錄，外界固然可解讀成偏鴿，詮釋為偏鷹亦可。3月份個人消費開支（PCE）按年升2%，通脹已達標，但儲局容忍通脹適度升越2%目標，被解讀為放鴿風。惟儲局看好美國經濟發展勢頭，預期通脹續升溫，故今年加3次息實已是最基本，甚至有可能加4次。

　　儲局續加息，對新興市場來說並非好事，尤其美元轉強，升勢凌厲，可能繼續促使資金從新興市場撤走。

　　美元自4月17日從低位急升，短短一個多月累升4.8%，令眾多外幣貶值，當中新興市場貨幣跌勢最急最多，如阿根廷披索同期跌了24%，迫使央行3度狂加息至40厘，才令披索喘穩；土耳其里拉也累跌16%，央行前天更要一口氣加息3厘，但里拉昨天仍續下跌。

　　亞洲新興國家貨幣也貶值，菲律賓披索過去一個多月跌了0.85%，印尼盾、泰銖、馬來西亞林吉特跌2.3%至2.7%不等，印度盧比跌4%，當中印尼盾更已跌到接近98年亞洲金融風暴時低位。

　　印尼盾滙價回到98年水平，暫時未見風暴蔓延開去，皆因亞洲多國汲取亞洲金融風暴教訓，過去20年積極減外債，並增加外滙儲備，如印尼外債為3,587億美元，外儲約1,249億美元；印度外債達5,134億美元，外儲4,177億美元；泰國外債1,490億美元，外儲2,150億美元。亞洲多國憑着龐大外儲築起防波堤，加強抵禦能力，故在這波美元急升下貨幣貶值沒阿土兩國那樣嚴重。

　　本港有4,344億美元外儲，更有逾1萬億元外滙基金票據，令港滙固若金湯，發生系統性風險不高；但本港作為亞洲新興市場的提款機，當資金從新興市場加快流走，亞洲股滙受壓下跌，本港股市也難免受波及，故也需提防。

港滙固若金湯 須防興風作浪

　　資金正在流出本港，港滙最近一個多月頻頻觸及7.85弱方保證兌換水平，金管局多次入市接錢，令銀行結餘由近1,800億元減至1,094億元。當局須確保資金流走有序，避免有人興風作浪，混水摸魚，故金管局須不時向市民講解聯滙的運作，減少市場不必要憂慮，避免出現恐慌。

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