美股動向｜瑞銀指英偉達估值應達22萬億美元，惟競爭隱憂浮現
14/04/2026
《經濟通通訊社14日專訊》英偉達(US.NVDA)近期市值突破4.6萬億美元，成為全球最大科技企業。瑞銀(UBS)分析師John Talbott運用HOLT估值模型推算，該公司實際估值應高達22萬億美元，惟此預測面臨重大假設風險。
瑞銀採用的HOLT模型採用現金流投資回報率(CFROI)評估企業價值，輝達現金流回報率高達73%，超越全球99.9%企業。該模型同時考量資產增長率，輝達在此指標亦躋身全球前0.5%企業。由於競爭導致的回報遞減效應未如預期出現，模型被迫上調長期回報預期。
亞馬遜(US.AMZN)行政總裁Andy Jassy近期致股東信指出，AI晶片市場正重演CPU市場被顛覆的歷史。除亞馬遜外，Alphabet(US.GOOGL)、微軟(US.MSFT)、Meta(US.META)等科技巨頭均加速開發自研AI晶片，博通(US.AVGO)、AMD(US.AMD)及華為亦加入戰局。
瑞銀報告強調HOLT模型存在假設風險，特別在競爭影響時效性預測方面。目前標普500成分股總市值約62萬億美元，輝達若達22萬億估值將佔比逾35%。分析師指此預測建基於競爭延遲出現的假設，但隨著各大科技企業加速佈局，市場格局或將快速變化。
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