《專家之言－黃德几》人工智能帶來機遇，金山軟件料受惠

　　《專家之言》內地人工智能（ＡＩ）ＤｅｅｐＳｅｅｋ推出，令ＡＩ訓練與推理成本大幅下
降，有助ＡＩ在更多情景的應用，為市場帶來更多機遇。金山軟件（０３８８８）為中國領先的
應用軟件和互聯網供應商，旗下附屬公司金山辦公（滬：６８８１１１）、聯營公司金山雲
（０３８９６），以及持有獵豹移動（ＮＹＳＥ：ＣＭＣＭ）４４﹒２３％的所有權權益。
　
＊去年純利按年大增２﹒２倍，整體毛利率升至８３％＊
　
　　截至２０２４年１２月底止年度，金山軟件的收益１０３﹒２億元（人民幣．下同），按年
增加２１％，純利大增２﹒２倍至１５﹒５億元。期內，營運溢利按年上升６４％至３６﹒５億
元，而扣除股份酬金成本前的營運溢利亦上升５４％至３９﹒２億元。整體毛利率為８３％，較
２０２３年度上升１個百分點，經營溢利率由２０２３年度的２６％提升至３５％。去年度，研
發成本增加１３％至３０﹒５億元，主要由於員工人數及ＡＩ相關投資增加，以支持金山辦公集
團智慧辦公產品及服務的開發，以及與網絡遊戲業務相關的應計績效獎金增加。
　
　　２０２４年度，來自辦公軟件及服務業務的收益為５１﹒２１億元，按年增加１２％，主要
由於ＷＰＳ個人及ＷＰＳ　３６５業務的增長。單計去年第四季度，辦公軟件及服務業務收益
１５﹒０１億元，按年增長１７％。ＷＰＳ國內個人業務持續迭代ＷＰＳ　ＡＩ，並推出了
ＷＰＳ　ＡＩ辦公助手，為用戶提供智能化辦公支持。去年１２月底，全球ＷＰＳ　
Ｏｆｆｉｃｅ月活躍設備數６﹒３２億，分別較２０２３年底和２０２４年９月上升６％和３％
；累計付費用戶４１７０萬，按年上升１７％。
　
＊去年網絡遊戲及其他業務收入增３１％，宜於３５元以下吸納＊
　
　　去年度，網絡遊戲及其他業務收入按年增加３１％至５１﹒９７億元，佔總收入的
５０﹒４％，主要由於去年推出的《劍網３無界》，進一步提高玩家的活躍度，《劍網３》表現
穩健，而二次元遊戲《塵白禁區》（Ｓｎｏｗｂｒｅａｋ：Ｃｏｎｔａｉｎｍｅｎｔ　
Ｚｏｎｅ）的收益貢獻受內容持續更新而帶動。單計２０２４年第四季度，網絡遊戲及其他業務
收益１２﹒９１億元，按年上升２６％。集團計劃今年將推出若干款新遊戲，包括科幻機甲遊戲
《解限機》（Ｍｅｃｈａ　Ｂｒｅａｋ）計劃在上半年上線，同時繼續完善旗艦遊戲《劍網３》
。
　
　　２０２４年１２月底，集團現金及銀行存款，以及受限制現金分別２３８﹒１５億元和
５８０萬元，總計佔集團總資產的６２％；資產負債率（即總負債除以總資產）為２６％，略高
於２０２３年１２月底的２４％。走勢上，今年２月１７日高見４７﹒５元（港元，下同）遇阻
回落，形成下降軌，昨日（９日）重上１００天線，ＳＴＣ％Ｋ線升穿％Ｄ線，ＭＡＣＤ熊差距
收窄，宜候低３５元以下吸納，反彈阻力４３﹒７元，不跌穿３２元續持有。《金利豐證券研究
部執行董事　黃德几》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
　
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