《外資精點》大摩籲增持安踏，關稅戰對新收購ＪＷ項目影響不大

　　《經濟通通訊社１１日專訊》摩根士丹利研究報告指出，安踏體育（０２０２０）以２﹒９
億美元收購Ｊａｃｋ　Ｗｏｌｆｓｋｉｎ１００％股權。該行指出，收購Ｊａｃｋ　
Ｗｏｌｆｓｋｉｎ對安踏體育２０２５年業績的貢獻取決於交易完成時間，且料將產生一次性費
用。該行予安踏體育「增持」評級，目標價１１７元。
　
　　報告指出，美國關稅對Ｊａｃｋ　Ｗｏｌｆｓｋｉｎ的營運影響甚微，因為該公司主要專注
於歐洲和中國，沒有拓展美國市場的計劃。Ｊａｃｋ　Ｗｏｌｆｓｋｉｎ預期２０２５年銷售額
為３﹒２５億歐元，經調整ＥＢＩＴＤＡ為１２００萬歐元。
　
　　報告指，安踏體育對Ｊａｃｋ　Ｗｏｌｆｓｋｉｎ業務規劃中，短期將確保業務平穩過渡，
整合供應鏈與管理系統；中期通過成本優化與渠道調整恢復歐洲市場盈利，以及中國市場加速轉
型，預計中國業務將更快扭虧為盈；長期通過品牌重塑、產品設計更新吸引年輕消費者，以及發
展直營渠道，目前Ｊａｃｋ　Ｗｏｌｆｓｋｉｎ在中國有２８家零售店、１３家工廠直銷店及
２５０－２６０家經銷商店。（ｋｌ）
　
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