《港股偉論－黃偉豪》赤子城業務高速增長，宜中長期部署捕捉紅利

　　作為全球化社交娛樂賽道龍頭的赤子城科技(09911)，以「社交＋創新」雙業務引擎為核心，疊加AI技術賦能與精準區域深耕，構建了兼具成長性與抗風險能力的業務生態。2025年上半年公司營收31.81億元（人民幣．下同）（按年增長40%），歸母淨利潤4.89億元（按年增長117.8%），業績高速增長驗證了其「灌木叢」戰略的前瞻性，成為支撐長期投資價值的核心基石。

　　在業務結構方面，社交業務2025年上半年收入28.34億元（按年增長37.0%），形成MICO、SUGO、TopTop三款月流水逾千萬美元的爆款矩陣，其中SUGO利潤按年增長逾150%，TopTop增速逾100%，產品複製能力在行業領先。中東北非核心市場收入按年增長60%，本地化經營形成「複利效應」，市場壁壘持續加深。創新業務的收入則為3.47億元（按年增長70.5%），遊戲業務進入長線盈利期，社交電商荷爾健康利潤增速逾100%，在性健康服務領域確立領先地位，成為第二增長曲線。

　　而事實上，公司業務核心優勢明顯，構築了競爭護城河。公司透過AI技術，深度應用於用戶運營（人均在線時長、付費率提升）、風控體系優化及產品創新，零代碼創意社區Aippy上線拓寬用戶邊界；業務更呈全球化布局，中東北非、東南亞為社交業務基本盤，遊戲業務覆蓋北美、日韓等發達市場，SUGO切入拉美、歐洲成效初顯，全球總部落地香港強化協同效應。更值得留意的是，公司資本水平穩健，去年宣布回購1.5億元，2025年再追加2億港元回購額度，疊加60億元貨幣儲備，現金流健康，有效穩定市場信心。

　　總括而言，公司業績高速增長趨勢明確，雙業務引擎協同發力，AI賦能與全球化布局打開成長空間，近期股價調整後估值具吸引力，相信短期波動不影響長期投資價值。以股份現時預期市盈率僅約10倍左右，估值實屬吸引。建議投資者可逢低分批建倉吸納，作中長期投資部署，以捕捉公司未來於全球業務擴張的紅利。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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