《券商精點》中金：地緣衝突影響香港銀行股，滙控、渣打具吸引力

　　中金發表研究報告指出，年初以來香港區域銀行股價震盪且表現分化，從股價表現看，香港本土銀行總體跑贏，國際銀行回調明顯。

　　報告指出，地緣政治衝突對跨境銀行中東業務敞口的實際影響可控。根據公司披露數字，滙控(00005)中東總資產、總貸款及稅前利潤分別佔集團1.91%、2.36%及2.98%。若計入持股沙特英國銀行31%的業務，其中東業務總資產、總貸款及淨利潤分別佔集團3.07%、4.86%及5.17%。渣打(02888)在阿聯酋業務的總資產、總貸款及稅前利潤分別佔集團2.40%、3.04%及8.07%。

　　中金認為，中東對公業務直接影響可控。擴表層面，據彭博社報道，滙豐、渣打等亞洲銀行已暫緩中東貸款相關業務，但已發放貸款仍將繼續生息，影響主要集中在新發放貸款層面。信用損失層面，結合公司反饋，滙豐控股中東貸款敞口主要集中在石油天然氣行業，主體層面以頭部跨國企業為主；渣打集團中東信貸敞口集中在政府、主權財富基金及銀行類客戶，相關主體報表韌性強。

　　報告認為，財富管理可能反而有正向影響。當前中國大陸周邊地區穩定性、安全性均好於美國及歐洲，即使資金從中東外流，中國香港、新加坡等地或為最佳目的地。

　　中金維持推薦香港國際銀行。截至2026年3月19日，預計滙豐控股2026年及2027年分紅加回購綜合股東回報率達7.3%及9.9%；渣打集團2026年及2027年分紅加回購綜合股東回報率達9.6%及10.4%，已具較高性價比。此外，考慮短期風險，建議通過做多原油期貨等pair trading方式對沖近期不確定性帶來的股價波動。
 

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《經濟通通訊社23日專訊》