《一周部署》哈梅內伊次子上任戰局難收場，寧德時代理想蔚來放榜

　　你需要關注的未來一周財金事件：

*伊朗不願投降，特朗普政治壓力續增*

　　美國和以色列聯合打擊伊朗，旨在摧毀伊朗發展核武能力，首日即擊斃伊朗最高領袖哈梅內伊和多名軍政高層，然而伊朗政權在「後哈梅內伊時代」未有在短時間崩潰，環球市場即刻浮現兩大風險，一是伊朗「鎖喉」霍爾木茲海峽引發全球尤其是亞洲能源危機，並導致全世界通脹升溫，各國減息周期提前結束；二是美軍據報正為伊朗戰事延長至9月作準備，意味著這場戰爭可能要維持半年甚至更長，為全球市場埋下地雷。美國總統特朗普最新表示，除非伊朗投降否則不會達成任何協議。

　　如今，哈梅內伊次子穆傑塔巴獲伊朗專家會議推選為新任伊朗最高領袖，意味著伊朗倖存官員選擇繼續與美國對抗，甚至要形成一個更保守更強硬的領導層，接下來美軍和以軍仍將要繼續打擊伊朗，甚至不得不派出地面部隊，然而此舉必定讓特朗普承受更大的政治壓力，不利於其中期選舉表現。接下來，穆傑塔巴將成為美以的首要打擊目標，而就算穆傑塔巴被擊中，也不代表伊朗將推舉一個願意和美國對談的領導人，更難言對美投降。當然，未來還有一條更戲劇化的路線。就是伊朗政權在外壓下失去統治能力，但伊朗國民迎來的大概率不會是政治改革，而是革命衛隊、軍隊和各類分離主義團體之間無日無之的內戰。

*美就業數據成黑天鵝*

　　美國最新就業數據令人大跌眼鏡，2月非農就業人數減少9.2萬人，遠低於市場預期的新增約5.9萬人，失業率則由4.3%升至4.4%。受數據影響，美股三大指數周五全跌，為投資者帶來近來最「黑」的一周。聯儲官員最關心的就業萎縮問題獲進一步證實，即美國「服務-就業-收入-消費」的經濟增長鏈條正在走弱，而經濟增長全靠AI投資帶動。就業數據走樣本來對資本市場並非完全是壞事，利率期貨顯示市場對儲局6月減息的預期升溫，但問題是此時正值美國對伊朗宣戰導致油價飆升，美國通脹復燃將令儲局官員難以安心減息，但經濟轉差亦限制加息空間，讓儲局變得左右為難。

*神州CPI繼續低基數回升*

　　中國即將公布2月CPI，由於今年春節較去年為遲，照計2月物價會比去年同期顯著上升，市場預期同比增長率為0.8%，按月增長0.5%，至於2月PPI方面，有見於「反內捲」持續顯效加上國際油價上漲，2月PPI同比跌幅料進一步從1月的1.4%收窄至1.2%。雖然中國物價同比水平脫離超低增長甚至負增長區間，但主要是受低基數效應影響，和經濟基本面關係不大，當前居民收入、就業預期並未明顯改變，居民收入增速依然底部徘徊，抑制居民消費需求擴張，CPI增速難以明顯上漲，市場期待兩會後各類提振內需政策迅速實施，挽救持續靡頹的零售市道。

*蔚來首次扭虧，理想存風險*

　　步入港股業績期，接下來一周有多隻矚目股份放榜，其中包括谷子經濟概念股布魯可(00325)，雖然年內持續獲資金炒作，但缺乏自家知名IP帶動，收入及純利增長前景承壓；理想汽車(02015)交付成績有逐步下降趨勢，存在由盈返虧風險，但其在20萬元人民幣以上SUV市場仍保持領先地位，關注公司下季出新車及布局人型機械人；蔚來(02015)開拓低價市場有好成績，此前已發盈喜，預計第四季將錄得7億至12億元人民幣的經調整經營利潤(Non-GAAP)，是公司成立11年來首次實現單季盈利；寧德時代(03750)預期未必能達到全年盈利目標，但按年多賺仍超過三成，儘管內地新能源汽車市場面臨飽和，但AI數據中心帶動的儲能需求將成為公司新核心增長點；此外，多家本港地產商將放榜，九龍倉(00004)此前受內地物業開發虧損及減值撥備拖累，2025年盈利有望低位回升，太古地產(01972)預計去年純利按年增長約21%，受惠內地及香港零售物業表現穩健及深水灣道6號等項目銷售結算。