商品動向｜白銀飆近歷史性100美元大關，中國出口管制掀供應危機

　　《經濟通通訊社24日專訊》白銀價格周五(23日)觸及每盎司96.6美元的歷史高位，直逼100美元心理關口。黃金同步上揚至每盎司4933.27美元，逼近5000美元里程碑，反映貴金屬市場全面走強。

　　白銀飆升源於多重結構性因素：持續供應短缺、工業需求增長、中國出口管制及實物市場緊張。市場並非投機炒作，而是對關鍵工業金屬進行根本性價值重估。

　　2021至2025年間，白銀連續五年出現結構性短缺，累計缺口逾8.2億盎司，相當於全球全年礦產量。單計2025年短缺量達9500萬盎司，全球礦產量維持8.13億盎司不變，主因71%白銀產自金、鉛、鋅及銅礦副產品，難隨價格上升增產。

　　實物市場顯現恐慌跡象，倫敦白銀租賃利率去年10月飆逾30%，遠高於正常低於1%水平。COMEX期貨未平倉合約跌逾22%，反映空方難覓實物交割。上海庫存觸及十年低位，倫敦金庫存持續流向亞洲。

　　中國今年1月1日起實施出口限制，要求大規模出口商須獲國家批准，變相將全球60-70%供應轉向內需。此舉令白銀地位等同稀土，特斯拉等工業用戶隨即表達憂慮，估計中國出口減半將導致年缺口逾5000噸。

　　管制措施引發紙貨與實物市場嚴重脫鈎，1月2日COMEX 2026年3月合約收報72.27美元，同期杜拜實物銀幣交易價達99.93美元，溢價率達38%。

　　太陽能產業2024年耗用2.32億盎司白銀，預計2030年全球產能將增四倍；每輛電動車用銀量達25-50克，較傳統汽車15-28克倍增；AI及核能基建亦推升需求。法巴預測白銀2026年底前或觸及100美元，美銀上調目標價至65美元，業界更預期通脹調整後歷史高位可達200美元。

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