《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長飛光纖光纜、長江基建

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長飛光纖光纜、長江基建

　　長飛光纖光纜(06869)：近一個月長飛光纖光纜股價展現強勁升勢，交易活躍度顯著提升，反映市場資金積極參與。股價強勢背後，公司新業務與技術突破成為核心驅動。空芯光纖(HCF)技術全球領先，2025年助力中國移動、中國電信、中國聯通開通全球首條空芯光纖商用線路，實現最低0.05dB/km損耗。高端產品結構升級，2025年上半年海外收入27億元（人民幣．下同），同比增長52.8%，佔總收入42.3%，高端光纖出口需求強勁，推動毛利改善。研發投入持續，2025年上半年研發費用3.86億元，同比增長10.99%，累計專利超1800項，技術優勢鞏固。國際與行業趨勢方面，全球光纖價格觸底回升，2026年1月中國市場G.652.D單模光纖價格突破35元/芯公里，創近七年新高，主因AI數據中心需求激增與產能釋放緩慢，供需格局逆轉。AI算力基建引爆需求，如Meta與康寧簽署60億美元長期光纖採購協議，全球數據中心資本開支進入爆發期，預計2027年AI相關光纖需求佔比將達35%。行業集中度提升，長飛光纖連續九年穩居全球市場份額第一，受益於技術壁壘與一體化成本優勢。展望未來，短期受益於電信運營商集採回暖、海外高端產品放量及光纖價格上行，公司營收與利潤有望同步修復。綜合來看，長飛光纖在技術創新與行業結構性景氣雙重推動下，業績拐點臨近，增長動能強勁，前景樂觀。目標價110.00元，止蝕價80.00元。（建議時股價：90.80元）
　
　　長江基建(01038)：長江基建近月表現強韌，股價明顯跑贏公用事業板塊平均升幅，成交亦見活躍。集團資產組合持續優化，去年完成出售英國鐵路資產並回收資本，集中再投資於核心受監管業務，派息政策保持穩定。今年1月更舉行英國氣網NGN反向路演，提升資產透明度，該項目監管資產基礎預計以中單位數增長，為盈利提供支持。目前集團未宣布新併購，策略聚焦提升現有資產效率與回報。行業方面，英澳等地監管重置容許回報率隨無風險利率上調，有利長期EBITDA增長；市場預期美聯儲局即將降息，進一步降低融資成本，提升現金流折現價值，增強高息資產吸引力。展望未來，集團盈利可望受惠監管回報上調與通脹掛勾機制，股息率仍具競爭力，中期資本開支專注網絡升級，自由現金流充裕，派息比率料維持於70%以下，長線作為抗周期、收益穩定的優質防禦標的，估值仍有支持。目標價72.00元，止蝕價60.00元。（建議時股價：64.95元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買國泰海通、中海物業

　　國泰海通(02611)：集團主要業務是在國內經營投資銀行、證券投資經紀業務、融資融券及資產管理等業務。重點在向國內相關投資機構、企業及個人投資者提供全面性的不同種類金融服務。公司同步在上海交易所上市。

　　截至2025年9月30日止第三季度業績為營業額上升1倍至458.91億元人民幣，而股東應佔盈利同增長1.3倍至220.74億元人民幣。同年6月30日止之半年度業績為營業額364.97億元人民幣，按年增長71.5%。股東應佔盈利大幅增長2.4倍至155.24億元人民幣。集團重點業務可分為向企業機構、政府機關及個人投資者提供首次上市保薦、股權、債券及結構性債務等承銷或相關融資服務。企業收購或併購，提供可解決方案的投資銀行。向機構投資者提供股票研究分析服務、證券融資融券等服務。而個人金融服務主要為客戶提供在證券投資上的相關服務，包括資產管理、個人財務策劃及融資融券、期貨及股票的經紀服務。尋找適合的直接投資項目，當中包括私募基金、本金投資、基金管理及資產管理等。在國際業務上，透過在香港交易所上市的國泰君安國際(01788)旗下公司，在香港從事相關的金融服務，當中包括證券、期貨、資產管理、企業融資貸款或提供另類的金融產品或部分投資業務。

　　集團持續創新業務，主要為顧客至上、風控為本、協同協作的人才觀，而重點業務仍在國內市場。年內集團完成合併及配售交易，並優化完善公司組織架構和運作機制。全力推進業務整合和管理統一。未來將繼續以客戶為中心，統籌整合及經營管理工作。服務國家和上海重大發展戰略，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融和數字金融等工作。可於現價17.39元附近吸納，中長線可見25.00元，跌穿15.00元止蝕。（上周五建議時股價：17.39元）
　
　　中海物業(02669)：集團早於1986年在香港展開物業管理服務，再於1991年開始進軍內地及澳門之物業管理服務，為客戶提供物業管理及相關服務，當中包括保安、維修、清潔及綠化等工作。同時協助物業發展商為首次置業住客提供協助入伙、交付服務、查驗服務、工程質量監控及諮詢服務等。另有部分相關增值服務，包括工程服務及社區租貸等服務。於2015年10月自中國海外發展(00688)分拆到港交所主板上市。

　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額70.89億元，增長3.70%，股東應佔盈利7.69億元，上升4.30%。期內整體毛利率微升0.2個百分點至17%。集團重點業務在物業管理服務及增值服務。集團持續豐富在管物業的種類，覆蓋範圍包括住宅、商業綜合、酒店、政府物業、交通樞紐、不同類型園區等產業。優化組織管理，以進一步做好平台公司、城市公司和項目公司。切實解決民生難題。目前在國內管理物業中，包括有住宅物業、商用物業和政府物業等，分布在全國超過163個主要城市，當中包括香港及澳門。在管物業項目2301個，服務總面積超過4.36億平方米。

　　集團未來將按照「一城一標桿，多業態創標桿」為目標，持續打造中海標桿項目服務體系，並提升高質量營運能力、設備技術可更新，和綠色環保可再生，以保持客戶滿意度處於行業領先水平，以提高由小區到城市的物業服務水平。積極深化物管行業具備影響力的表現，充分發揮「好房子，好服務」的創新引領。提供更加優質、便捷和高效的物業管理服務。可於現價4.38元附近吸納，中長線可見6.50元，跌穿3.70元止蝕。（上周五建議時股價：4.38元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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