《外資精點》瑞銀升阿里健康目標價14%，管理層重新強調處方藥

　　瑞銀上調阿里健康（００２４１）目標價１３﹒６％，由３﹒３港元調升至３﹒７５港元，評級「中性」。

　　瑞銀在研報中指出，基於消費疲弱，下調了非處方藥物收入預測，但輕微上調處方藥物收入增長預測，以反映公司策略調整。目前預測阿里健康２０２５、２６、２７財年收入分別增長１０﹒５％、９﹒１％、１０﹒２％。由於處方藥物銷售攤薄致毛利率較低和較高的銷售支出假設，下調同期純利預測。

＊上調３個財年收入預測＊

　　基於上調２０２６財年預測市銷率，由１﹒４倍上調至１﹒７倍，該行上調公司目標價，反映了於中期，處方藥物對於推動中期收入增長更強勁預期。新目標價亦反映公司高於互聯網股及藥股同業符經調整市盈率，以反映更快預期利潤增速。

　　報告亦有歸納阿里健康管理層指出，重申２０２５財年收入增長１０％或以上目標，經調整純利逾２０億元人民幣；２０２６財年目標收入亦增１０％或以上，經調整純利２３億元人民幣至２５億元人民幣。於２０２５下半財年起，收入增長將受處方藥加快增長及非處方藥持續增長所帶動。該行認為，公司重新強調處方藥，反映對市佔率追求，或為維持目前毛利率水平的條件。

　　管理層亦看好非處方藥及處方藥線上滲透率上升長期結構性趨勢。另政府醫療保險支出收緊，可能成為藥品線上滲透另一動力。
　
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《經濟通通訊社２９日專訊》