《外資精點》瑞銀下調智能手機出貨預測，削小米目標價17%

　　瑞銀發表研究報告指出，由於記憶體價格大幅上漲，下調2026年及2027年全球智能手機出貨量預測至12億及12.2億部，按年分別下跌5%及增長2%。

　　報告指出，2025年中國智能手機銷量為2.73億部，按年增長1.3%，略低於全球智能手機市場3%的增幅。蘋果公司市佔率上升1個百分點，是最大贏家，其次是華為及小米(01810)，市佔率分別上升0.8及0.5個百分點。榮耀市佔率下跌1.7個百分點，是最大輸家，其次是vivo下跌0.8個百分點。

　　瑞銀預計，2026年DDR記憶體價格將按年上漲159%，NAND快閃記憶體價格將上漲98%。分析認為，主打低端至中端市場的廠商將受到最大衝擊，而蘋果及三星則因定價能力較強及產品組合較穩健而受影響較小。

*今年中低端市場廠商將受到最大衝擊*

　　瑞銀予小米(01810)「中性」評級，目標價由46港元下調至38港元，減幅17.4%。小米2026年智能手機出貨量預測由1.66億部下調至1.45億部，反映低端產品線收縮更快；預計2026年智能手機平均售價按年上升7.8%，但毛利率將由9.4%下調至7.4%，反映記憶體價格上漲的影響。

　　瑞銀亦予傳音控股(滬:688036)「中性」評級，目標價由78元人民幣下調至65元人民幣。預計傳音控股2026年出貨量將按年下跌11.3%至8470萬部，主要受記憶體價格上漲影響。

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《經濟通通訊社6日專訊》