印度具增長力 惟短期風險猶在

　　印度正展開五年一度的下議院選舉，由現任總理莫迪（Narendra  Modi）帶領的印度人民黨，硬撼反對派印度國民大會黨，莫迪能否連任取決於是次公投。

　　最新民調顯示，莫迪執政聯盟仍然領先，即使近年印度就業、農業等民生議題仍未解決，但在政府大力推行經濟改革和貨幣政策下，相信印度仍具增長力，惟短期風險將增加其波動性。

（iStock圖片）

政策力撐中小企

　　印度的中小企是第二大就業市場，更是30%經濟產出的來源，總理莫迪提倡「微中小型企業支持推廣計劃」，提出12項重大優惠政策，務求振興微中小型企業，透過補貼和優化現行法例，為中小企及就業市場帶來長遠正面影響。

　　貨幣政策方面，由於多個經濟數據出現放緩，其中消費者物價指數（CPI）自2018年中起，更一直低於央行4%的通脹目標，故印度比其他國家更早推出貨幣寬鬆政策，藉此提振經濟。印度儲備銀行更公布，將回購利率下調25個基點，從6.25厘降至6厘，令印度成為亞洲唯一一個國家，在3個月內兩次減息，有望於年內達至通脹目標。

　　而市場矚目的印度大選，就為印度添上短期風險。即使莫迪所屬的印度人民黨成功執政，預計人民黨亦難於在下議院奪取多數勢力，意味着莫迪的政黨將不得不與國家民主聯盟的其他成員，甚或至非國家民主聯盟成員組成聯合政府，制定聯盟政策。在這種情況下，人民黨的改革政策會大大受阻，一些重要政策，如土地和勞動力市場改革的效用將大大減低，風險不容忽視。

巴西-經濟活動持續萎縮

　　被視為領先指標的央行經濟活動指數，2月按年增2.5%，低於市場預期。增長主要是受低基數效應推動，但按月數據持續萎縮揭示經濟增長低迷。養老金改革方案是恢復公共財政與經濟增長的關鍵，若計劃未能落實或效果不佳，經濟增長勢頭或放緩。

印度-批發價格優於前值

　　3月批發價格指數按年升3.18%，優於前值。食品及燃料通脹率均有上升，後者從前值的2.23%大升至5.41%，製成品通脹率則輕微下降。批發價格指數雖輕微回升，但仍低於目標。展望印度下議院選舉，將為當地政策帶來改變。

俄羅斯-工業生產不及預期

　　3月工業生產按年增1.2%，遜預期及前值。分項數據顯示礦業為主要增長動力，其中以石油與天然氣的增幅最大。盡管製造業產出增長放緩，但製造業PMI卻有回升迹象。工業及服務業將持續穩健擴張，帶動全國增長保持勢頭。

印尼-出口增長適度放緩

　　3月出口雖按年萎縮10.0%，但高於前值及預期。進口按年減6.8%，貿易順差則擴大至5.3億美元。出口的主要增長動力來自礦物燃料的外需，原材料與輔助材料的內需則支撑進口。中美貿易積極發展，預計印尼出口增長有望在未來數月觸底反彈。

德國-ZEW指數好壞參半

　　4月ZEW經濟現況指數暴跌50%，顯示未來半年經濟前景仍受限制。但預期指數攀升，並創下自去年3月來的最高紀錄。全球經濟環境優於預期令市場情緒改善，英國脫歐延期有助提振經濟前景。股市已反映大部分風險因素，下季可望持續復甦。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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