阿里來港第二上市 對華科企啟示大

　　市場盛傳阿里巴巴來港第二上市，這可能是中美世紀角力下的自保一着，更多內企勢視香港為「走出去」上市目的地首選。香港要發揮好此功能，便須保持國際化，包括國際認受性。

恐爆金融戰 華企及早防風

　　阿里巴巴有意來港作第二上市，已非新聞，港交所行政總裁李小加上月底亦曾公開指出，阿里巴巴百分之百會回來，只是回香港抑或內地上市而已。昨天的傳聞，則指阿里最快在今年下半年申請在港掛牌交易，集資200億美元，目的是令融資渠道更多元化和提高流動性。

　　阿里巴巴因何來香港作第二上市？其一，阿里2013年已想來港，惟因港股未設同股不同權，遂捨港赴美。港股去年終接納同股不同權，重新吸引阿里。

　　其二，更重要的應是中美交惡，很可能全方位角力，恐怕會殃及華企池魚。中國企業在美上市，便要接受美國監管與遵守美國法規，雖說資金無祖國，但人有，當防華制華成為美國朝野共識，那在監管上，會否對中國企業「另眼相看」？會否用放大鏡令審查更嚴格？又會否令再融資更困難、成本大升？例如美國金融機構在協助中國企業融資上，會否變得審慎，以免誤墮國安等美國法網？阿里巴巴來港第二上市，相信正是要分散風險。

　　中美猜疑日增，角力範圍日擴，外界甚至擔心繼貿易戰、科技戰、地緣政治戰外，還將爆發金融戰，華企在美國上市勢將面對更多不確定與更大風險。已在美國上市的華企，如百度、京東等，可能會跟隨阿里步伐來港。

　　至於未上市的內企，尤其科企，規模較小且集中內地市場的，未來可能紛往內地科創板上市；規模較大且要開拓地區以至國際市場的，即走出去，則集中來港上市。

全方位備戰 香港角色更重

　　對香港而言，作為國家唯一的國際金融中心，若中美爆發金融戰，香港勢難避免受損，但同時，國家資金與企業更需香港的國際金融服務，作為繼續接連國際與走出去的平台。

　　香港在中美世紀角力下，要能更好地擔當協助國家金融、資金、企業的國際平台角色，便要保持國際金融中心地位，包括國際水平的金融與專業服務、法治法規與監管、國際投資者與資金雲集、國際的信任等，這些方面在中美角力下都有可能備受衝擊，需要中央、港府與業界審慎應對與維護。

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