深港通車: 深AH差價僅炒作藉口 浙江世寶偏離基本面宜止賺

　　自「深港通」於8月中獲國務院批准實施方案已來，市場屢次傳出正式開通日子。上周五(25日)，兩地證監終於公布「深港通」將於下周一(5日)正式開通。投資專家指出，開通後AH股差價難以即時收窄，炒作相關股份宜留意資金流向。

專家指出，深港通開通後，AH股差價難以即時收窄。圖為深圳證券交易所 (CNS資料圖片)

總共17隻深AH股 僅濰柴動力H股貴過A股

　　本港目前共有17隻股份同時於香港及深圳兩地上市，以A股比H股今日中午收市溢價計算，浙江世寶(01057)、山東墨龍(00568)及東北電氣(00042)分別排頭三位，為297%、244%及192%。目前僅濰柴動力(02338)之A股較H股存折讓，約為5%。

滬港通開通AH溢價未見回落 指數近六年半高
　　
　　鑑於中港兩地屬於兩個獨立市場，存在股份、資金流通性及投資者投資取態等差異下，致使一家公司的A股及H股普遍存在價格差異，其中恆生AH股溢價指數正正用於量度價差關係。

　　自滬港通於2014年11月中開通至今，中港兩地經歷大時代，滬指期間曾炒高見
5178點高位，A股瘋狂升勢亦推動恆生AH股溢價指數於2015年7月升至154，反映A股較H股溢價達54%，為自2009年3月以來高位。

　　近期，受人民幣貶值及港股上升影響，恆生AH股溢價指數有所回落，最新則報122。

知名度高股份價差收窄快 市盈率高難吸引投資

　　財經評論員李偉傑對《經濟通通訊社》表示，「深港通」通車後，AH股差價短期仍會繼續維持一個較大情況，但長遠會慢慢收窄。他相信不同AH股收窄的速度會有所分別，一些具知名度、業績基本面較佳的股份，如滬AH股平保(02318)及國壽(02628)等具份量的股份，其AH差價收窄速度會較快。

　　相對地，一些知名度較低的股份收窄速度將較慢，如東北電氣H股市盈率高逾270倍，A股更近790倍，股價明顯偏離基本面，加上股份流通性存不足，成交額偏低，大型資金未必偏好有關股份。

　　騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》則表示，「深港通」開通與AH股價差收窄無必然關係，強調兩地屬獨立市場，投資者態度有明顯差異，除非H股能放於A股市場買賣或A股能放於H股市場買賣，否則差價難以完全消除。

深港通中小型股較熱炒 吸引力蓋過AH差價股

　　作為溢價最大三隻股份，浙江世寶、山東墨龍及東北電氣自第三季以來已分別錄得約
26%、12%及5%升幅。

　　李偉傑指，AH溢價股主要炒作市場氣氛，目前有關股份走勢佳，建議散戶投資買賣該類型股份時可留意有關成交量是否出現回落情況，若成交維持現狀及股價守穩廿天線之上，則可繼續持有，否則應考慮減持。

　　另外，李氏亦同意今次深港通納入中小型股，令炒作資金集中於該類型股份，相地削弱AH差價股吸引力。

　　沈慶洪亦認為，炒賣AH股價差僅屬市場投資藉口，與公司盈利能力無關，而且涉及機會成本高，入場後難以確定何時會再有炒作，若非有多餘閒錢，其不建議炒作相關股份。以浙江世寶為例，其H股市盈率近65倍，但A股市盈率近250倍，顯示公司A股估值明顯過高，因此提醒投資者切忌單方面相信H股會上升令價差收窄，可以純粹是A股下跌令價差收窄。

撰文: 陳達成

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