17/03/2026
《經濟通通訊社17日專訊》Artisan Value基金2025年第四季投資報告披露，新增持鐵路巨企聯合太平洋公司(US.UNP)。該股上周五(13日)收報242.44美元，市值達1438.6億美元，近月受貨運衰退影響股價回落7%，惟全年仍錄1.93%升幅。
報告指出，聯合太平洋擁有橫跨美國東西岸的5.2萬英里鐵路網，屬全球最具價值運輸資產之一。儘管行業具周期性與資本密集特性，該公司憑藉定價權與規模效應，在行業低迷期仍能維持高利潤率。
過去20年行業推行精準調度鐵路系統(PSR)，透過減少班次、加長列車與簡化網絡提升資產使用率。此營運模式使聯合太平洋成為鐵路業中營運比率最佳企業，資本回報率維持15%水平，並持續產生穩定自由現金流。
市場關注聯合太平洋與諾福克南方鐵路的潛在合併案，雖短期面臨談判不確定性，但長遠可望創造世代性擴張機會。基金強調即使完成併購，公司負債水平仍可控，充足現金流足以維持派息與去槓桿。
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