《外資精點》瑞銀上調福耀玻璃目標價至95元，維持「買入」評級

　　瑞銀發表研究報告指，由於福耀玻璃(03606)快於預期的產能爬坡及美國市場漲價，該行將2025-30年盈利預測上調0%-13%，目標價由84元升至95元，維持「買入」評級。

　　管理層指出，國內工廠產能利用率達87%左右，按年提高約2個百分點；美國工廠一期產能利用率維持在80%左右的高水平；美國工廠二期平穩爬坡，管理層預計該工廠產能利用率於2025年下半年達40%左右；第三季運費按年大幅下降，將支持利潤率改善。

　　該行預計公司汽車玻璃ASP將持續增加。主要驅動因素包括：國內市場功能性產品採用率提升，如全景玻璃、成本玻璃及調光玻璃；歐洲市場高附加值產品貢獻上升，受電動車訂單實現推動；美國售後市場漲價傳導大部分關稅增加；值得注意的是，福耀亦上調美國本地工廠供應的美國OEM產品ASP，年內至今按年增長3-5%。

　　福耀美國工廠於2025年第二季度營運利潤率達17.6%，淨利潤率達13%。受一期工廠產能利用率持續增加及二期工廠進一步爬坡推動，加上美國市場產品漲價，福耀目標短期內實現美國工廠15%的淨利潤率。國內方面，福耀福清及合肥新工廠已於8月底推出100萬套產能，9月中旬將推出另一100萬套產能，11月預計推出400萬套產能。鑑於國內工廠產能爬坡較快，該行預計福清及合肥工廠的推出影響有限。

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《經濟通通訊社16日專訊》