《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買貝殼、精英匯集團

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買貝殼、精英匯集團
　
　　貝殼(02423)：貝殼去年第三季淨收入231億元人民幣，按年增長2.1%，主要由於房屋租賃服務淨收入增長帶動。錄得純利7.49億元，倒退36%。季內總交易額7367億元人民幣，基本持平。存量房交易總額5056億元人民幣，增加5.8%；新房交易的總額1963億元人民幣，減少13.7%。毛利49億元人民幣，下降3.9%；毛利率由2024年同期的22.7%下降至21.4%。管理層預計，儘管全國房地產銷售額萎縮，但憑藉持續的市佔率提升，集團2026年收入將與2025年持平，經調整營業利潤預計達70億元人民幣，與2024年水平相若。市場預料貝殼今年淨利潤率改善，主要受多個因素支持，包括代理及門店成本減少，公司繼續增加市場份額，交易服務業務進一步提升，預計貢獻利潤增加，以及公司在人工智能、創新及生態系統等部署。貝殼的估值吸引，前景值得期待。目標價60.00元，入巿價48.00元，止蝕價42.00元。(建議時股價：49.42元)
　
　　精英匯集團(01775)：精英匯日前公布截至2025年11月底止4個月，盈利能力顯著提升，主要得益於合作院校的國際課程報讀人數顯著增加以及輔助教育服務和產品收益的強勁增長。集團在過去一年裏投入於三大關鍵項目：擴充優秀的教學和行政團隊、研發專屬的國際課程及教材，以及加大境外市場的品牌推廣力度。這些措施不僅有效改善了集團的營運，還成功符合香港及內地教育政策的發展方向。教育局為推動中學文憑試的國際化，正與內地合作研究「國際版DSE課程」，旨在滿足非本地生的升學需求。這一舉措將進一步開放教育市場，吸引更多國際學生來港升學，並為精英匯帶來有利市場環境。集團在境外辦學團體、學校及機構的教育服務收益去年驟增約58.9%，發展勢頭強勁，預計未來可持續增長，值得關注。目標價0.55元，入巿價0.45元，止蝕價0.40元。(建議時股價：0.47元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長飛光纖光纜、長江基建

　　長飛光纖光纜(06869)：近一個月長飛光纖光纜股價展現強勁升勢，交易活躍度顯著提升，反映市場資金積極參與。股價強勢背後，公司新業務與技術突破成為核心驅動。空芯光纖(HCF)技術全球領先，2025年助力中國移動、中國電信、中國聯通開通全球首條空芯光纖商用線路，實現最低0.05dB/km損耗。高端產品結構升級，2025年上半年海外收入27億元（人民幣．下同），同比增長52.8%，佔總收入42.3%，高端光纖出口需求強勁，推動毛利改善。研發投入持續，2025年上半年研發費用3.86億元，同比增長10.99%，累計專利超1800項，技術優勢鞏固。國際與行業趨勢方面，全球光纖價格觸底回升，2026年1月中國市場G.652.D單模光纖價格突破35元/芯公里，創近七年新高，主因AI數據中心需求激增與產能釋放緩慢，供需格局逆轉。AI算力基建引爆需求，如Meta與康寧簽署60億美元長期光纖採購協議，全球數據中心資本開支進入爆發期，預計2027年AI相關光纖需求佔比將達35%。行業集中度提升，長飛光纖連續九年穩居全球市場份額第一，受益於技術壁壘與一體化成本優勢。展望未來，短期受益於電信運營商集採回暖、海外高端產品放量及光纖價格上行，公司營收與利潤有望同步修復。綜合來看，長飛光纖在技術創新與行業結構性景氣雙重推動下，業績拐點臨近，增長動能強勁，前景樂觀。目標價110.00元，止蝕價80.00元。（本周一建議時股價：90.80元）
　
　　長江基建(01038)：長江基建近月表現強韌，股價明顯跑贏公用事業板塊平均升幅，成交亦見活躍。集團資產組合持續優化，去年完成出售英國鐵路資產並回收資本，集中再投資於核心受監管業務，派息政策保持穩定。今年1月更舉行英國氣網NGN反向路演，提升資產透明度，該項目監管資產基礎預計以中單位數增長，為盈利提供支持。目前集團未宣布新併購，策略聚焦提升現有資產效率與回報。行業方面，英澳等地監管重置容許回報率隨無風險利率上調，有利長期EBITDA增長；市場預期美聯儲局即將降息，進一步降低融資成本，提升現金流折現價值，增強高息資產吸引力。展望未來，集團盈利可望受惠監管回報上調與通脹掛勾機制，股息率仍具競爭力，中期資本開支專注網絡升級，自由現金流充裕，派息比率料維持於70%以下，長線作為抗周期、收益穩定的優質防禦標的，估值仍有支持。目標價72.00元，止蝕價60.00元。（本周一建議時股價：64.95元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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