《談國論企－黎偉成》中國經濟首季表現較預期為佳

　　中國的國內生產總值GDP於2026年一季度同比增長5%，較預期為佳，充分顯示國民經濟實現良好開局，乃受惠於規模以上工業增加值較上年末加快增長，和社會消費品零售總額、服務業等亦保持相對較快的升速，尤其是貨物進出口皆大升，甚至全國固定資產投資（不含農戶）扣除房地產開發投資因素亦見良性增長，而通脹率更回復溫和正增長。惟要繼續留意美、以違國際法侵略伊朗引發地緣政局混亂，油價急漲，會使中國以至世界各地經濟發展構成重大的壓力。
　
*工業生產加快增長促固投跌轉升乃佳象*
　
　　據中國國家統計局所發布的最新數字分析，中國GDP於2026年一季度同比上升5%（見表一），比我預期的4.8%升幅為佳，難得的是美國於2月28日聯同以色列違國際法的侵略伊朗，使中東亂局一直於3月份特別是以石油天然氣為主的能源價格飆升困擾全球政經，而中國的國民經濟於3月份仍保持相對穩中有進的發展，表現相當不錯，特別是（甲）從生產供應層面看：（一）全國規模以上工業生產增加值，於2026年一季度同比增長6.2%，略低於1-2月份的6.3%升幅，比2025年12月份升幅加快1個百分點，主要受惠於製造業增加值升6.4%，其中(1)裝備製造業增加值同比升8.9%，而(2)高技術製造業的增加值更大漲12.5%，3D打印設備產量同比飆升54%，鋰離子電池製造業增40.8%，人工機器人增產33.2%。
　
　　此使（二）全國固定資產投資（不含農戶），受惠而有良好的表現：於2026年一季度達1.027萬億元同比增長1.77%，略低於1-2月份5.2721萬億元的1.8%升幅，不僅扭轉2025年全年下跌3.8%之劣況，更是在扣除房地產開發投資項目實增4.8%。值得注視的，為製造業固投增4.1%比1-2月份的3.1%提升1個百分點，其中高技術產業投資項目增長由1-2月份的5.1%升幅提高至一季度的7.3%，特別惹人注目者為：計算機及辦公室設備製造業增投28.3%，航空、航天器及設備製造業固投增加19%，信息服務業升20.9%，皆比1-2月份的升幅為高。
　
*消費服務業保持相對穩快增長*
　
　　和（乙）以需求為主的消費層面看：（三）服務業亦佳，增加值於2026年一季度同比增長持平於1-2月份的5.2%，較2025年12月份升幅加快0.2個百分點，其中「信息傳輸、軟件和信息技術服務業」增加值上升10.6%，金融業增6.5%，「租賃和商務服務業」增12.2%，「交通運輸倉儲郵政業」增4.3%等，都屬持續快速的增長態勢。
　
　　難得的是（四）社會消費品零售總額，於2026年一季度累計達1.27695萬億元同比增長2.4%，其中3月份僅增1.7%，低於1-2月份2.8%的升幅，乃春節長假期後「一節淡三墟」的傳統反應，但此數比2025年12月份的升幅高，結束2025年下半年增長放緩之況，但仍比2025年全年增長3.7%為低：(I)基本生活類和部分升級類商品增勢較好，包其中升級類的「通訊器材」類增銷20.8%、金銀珠寶類升12.6%，為國家暫止「以舊換新」政策以來的很不錯表現，尤其是上年基數高；而基本生活類的「糧油食品」升10%，和服裝帽類增9.3%，顯居民的日常食用需求強烈。
　
*網上商品零售快增及網上服務零售穩升*
　
　　另一個重點為全國網上商品和服務零售額於2026年一季度累計4.9774萬億元同比增長8%，其中(i)網上商品零售額3.16萬億元，升7.5%，佔社會消費品零售總額比重24.8%；網上服務零售1.816萬億元，同比升8.8%。
　
*須關注AI對居民就業及收入的影響*
　
　　需要高度關注者，為（丙）居民的就業情況：全國城鎮調查失業率平均值於2026年一季度持平於上年同期的5.3%，其中3月份為5.4%比1月份高0.1個百分點。本地戶藉勞工調查失業率高達5.4%，外來戶藉失業率5.3%中之外來工來農戶藉為5.7%，31個大城市的城鎮調查失業率5.3%，和全國企業就業人員周平均工作時間48.1小時，皆顯失業情況不理想。此為必須改善之處，因人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使就業情況轉差，失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
　
*須留意中東局亂油價飆升通脹受壓的影響*
　
　　要注意的為（丙）外圍政治經濟情況明顯惡化，對中國經濟發展的影響。混世魔王特朗普聯同「猶太復國」納粹狂徒內塔尼亞胡，突然違反聯合國憲章和國際法的大舉侵略伊朗，惡搞中東地緣政局混亂，使國際油價飆升和通脹受壓，不可忽視！
　
　　我仍預期：國內生產總值GDP於2026年全年可增5%。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　

資料來源：國家統計局
資料整理：黎偉成
（#為作者預計）
　
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