《股海恒言－葉澤恒》內地需求續增及發電成本降，料支持內地電力板塊表現

　　內地經濟穩健發展，加上高科技產業迅速崛起，進一步拉動用電需求。與此同時，人工智能技術在發電環節的深度應用有效降低了運營成本。綜合供需兩端的良性互動，為內地電力板塊提供了有力支撐。
　
*內地各產業用電量增加*
　
　　中國國家能源局公布，內地2025年全社會用電量達103682億千瓦時，按年增長5.0%。其中，第一、第二及第三產業用電量分別為1494億千瓦時、66366億千瓦時及19942億千瓦時，分別按年增長9.9%、3.7%及8.2%。城鄉居民生活用電量為15880億千瓦時，按年增長6.3%。中國電力企業聯合會的數據顯示，新能源車製造、風光電設備製造領域的用電量分別按年大幅增長超過20%及30%。在內地經濟持續發展的背景下，市場預期用電量將維持增長趨勢。中國電力企業聯合會於今年2月發布的《2025-2026年度全國電力供需形勢分析預測報告》預計，今年內地全社會用電量將達到11萬億千瓦時，按年增長約6.09%。由此可見，內地經濟發展持續驅動用電量穩步攀升。
　
*高科技產業帶動用電量需求*
　
　　科技產業近年在內地發展快速，中國電力企業聯合會的數據顯示，2025年內地服務業用電量中，充換電服務業用電量按年激增48.8%。大模型訓練、5G基站、雲計算及數據中心的用電量按年增長17%，主要源於其需要持續運行及冷卻系統耗電量巨大。中國信通院於2026年4月發布的《AI計算節點發展研究報告》指出，現代AI智算中心的單顆AI晶片功耗能突破1000W，帶動單個AI伺服器耗能由以往的4-8kW增至40-100kW，微觀耗電量激增十倍以上。這種微觀層面的高能耗積聚，直接推動宏觀電力需求顯著增長。中國國家能源局於今年5月底發表的《中國「人工智能＋」能源發展報告2026》預期，相關電力需求將從2025年的1700億千瓦時，到2030年攀升至8000億千瓦時，年複合增長率高達36.31%。AI相關用電佔全國社會用電量的比例，也將由2025年的1.6%，到2030年快速提升至6%左右。可見以數字技術為代表的高科技產業，已成為驅動用電量增長的重要力量。
　
*AI帶動發電成本下降*
　
　　AI在內地的廣泛應用，有效降低了生產成本，發電行業亦受益於此。中國國家能源局的資料顯示，內地電力企業引入AI燃燒優化系統後，發電煤耗平均降低1克/千瓦時，對一座百萬千瓦級的常規火電廠而言，每年可節省逾1萬噸燃煤。參照當前內地煤價，受惠AI的投入，每年可直接節省約1000萬元人民幣成本。隨著AI應用場景的不斷深化，成本節約效能將更為顯著，有效提升內地電力企業的經營效益，內地電力板塊表現有望持續向好。
　
資料來源：中國國家能源局、中國電力企業聯合會、《2025-2026年度全國電力供需形勢分析預測報告》、中國信通院、《AI計算節點發展研究報告》、《中國「人工智能＋」能源發展報告2026》
　
《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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